金投期货网3月14日讯，上周PP表现继续强于lldpe5-9合约价差区间震荡。
目前lldpe现货受进口价格限制,PP则有新装置开始投放。但从实际现货供需来看,压力有限:LLDPE下游开工回升,PP开工持稳。库存方面,上游石化库存继续下降,港口库存小增,整体社会库存下降。
此前我们曾判断,未来走势的反转,需要关注进口盈利、需求走弱、装置投放三个因素的实现。目前整体下游需求未有走弱,但回料因素对新料需求的影响逐渐产生作用。
近期回料价格的上行,说明新料价格上行后,市场对回料需求增加,如果供需面没有继续好转(需求进一步增长,或意外的供应减少),带动回料价格继续随新料上行,则目前的新料价格将受到回料价格牵制,维持在现有区间难以进一步向上突破。 因3月中-5月间装置检修因素存在,或拖延矛盾爆发,我们仍建议择低配置5-9正套头寸,但逐步增加净空比例。当前格局下,以05合约上涨带动5-9合约价差扩大的难度加大,主要引发价差扩大的因素其实在于09合约的走弱,需降低对5-9价差上限的预期。因此,正套遇前期价差高位可适当减仓,择机逐步增加09合约净空比例。
操作建议:
5-9正套区间滚动操作,择机增加09合约净空比例。
风险点:
市场风险宽松预期提升,导致远月合约表现强于近月。
布伦特原油突破30~45美元/桶区间。
