金投期货网（http://futures.cngold.org/）2月3日讯，1月份，LLDPE1605合约维持偏强震荡，1月中上旬，贸易商12月份基本完成订单拿货，石化库存增加，再加上期现价格回归正常区间，石化让利出货，期价在7740-8150区间偏弱震荡;1月中下旬， 石化挺价，塑料基差又进一步扩大，期价呈现强势，且塑料春节后处在需求旺季，虽然下游逐步进入春节停工放假期，但部分贸易商在石化降价销量之际备货，整体市场库存水平处在中等偏下水平，春节前货车运输紧张华东华南地区货源偏紧，支撑期货价格，期价走高至至8500附近。

现货市场方面，价格小幅上涨，截至1月28日石化现货价格较月初小幅下跌.华东地区现货价格报8900，较1月初跌200，华北地区现货价格报8700，较110月初跌100元/吨，华南地区现货价格报8900元/吨，较1月初跌250。

二、基本面分析

1、供需矛盾持续 油价反弹动力不足

1月份，国际原油价格震荡探底，中上旬布伦特原油3月合约跌破30关口支撑持续下跌至27.1美元/桶附近，美国原油持续下跌至27.56美元/桶关口附近;下旬，受天气转冷及欧佩克与非欧佩克产油大国可望形成减产共识提振油价，国际油价反弹，截至1月28日，布伦特原油反弹至34.55美元/桶，美国3月合约反弹至33.72美元/桶。后市来看美国能源信息署认为，截止1月22日当周，美国原油库存和汽油库存增长而馏分油库存减少。但整体供应压力仍旧较大， 美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.9492亿桶，比前一周增长838万桶，原油库存仍然接近至少为过去80年来同期最高水平;美国汽油库存总量2.4846亿桶，比前一周增加346万桶,汽油库存远高于五年同期平均范围上限;宏观方面来看，俄罗斯能源部长诺瓦克称俄罗斯准备2月份与欧佩克会谈，有与欧佩克在石油产量方面合作的可能。当前由于这方面的意向，市场形势有了一点转向。诺瓦克说，沙特阿拉伯建议，与非欧佩克产油大国俄罗斯一道削减原油产量，最高削减5%。当前欧佩克和俄罗斯原油日产量占全球石油日产量的40%以上，一旦该协议达成并有效实施，全球石油日产量有可能减少200万桶。而当前石油市场每日原油供应过剩大约为150-200万桶。但沙特阿拉伯暂无回应且伊朗被解除制裁，出口增加，该协议能否达成，市场供应过剩能否得到缓解，仍旧值得观察。

所以短期在供需压力背景下，油价市场行情难以出现大转机，整体仍以低位震荡为主，市场后市继续美联储加息情况，中东地缘政治关系，随机应变。

乙烯方面，春节来临，下游需求放缓，买家不愿意提前备货，乙烯价格偏弱震荡。CFR东南亚乙烯价格较上个月下跌115美元/吨，报960美元/吨。CFR东北亚乙烯价格涨115美元/吨，报970美元/吨。因聚乙烯春节后需求旺季，预计对乙烯有支撑，乙烯下跌空间有限。

(二)现货分析

1、后市供应或有小幅增加

2月份装置检修力度不大，短期蒲城清洁能源、茂名石化、福建联合、广州石化临时停车，都已持续开启，2月份春节期价，下游市场停工放假，但石化开工持续，预计节假日期间供应将增加，但目前石化库存维持低位，且年后下游农膜需求旺季，预计石化暂无累库存压力。

截至1月27日当周四大地区部分石化库存较前期库存继续减少一万多吨，跌幅在16.7%左右。因春节假期前下游工厂节前备货行为明显，石化合约户销售任务完成较理想，石化库存消耗明显，石化库存销售压力不大。且月末部分前期停车检修装置陆续恢复开工，开工负荷较上周有所提升，但因初恢复开工，合格品入库尚未形成较大量的累积，对库存影响不大，随着农历春节的临近，市场需求逐步减弱，预计库存将小幅增加。

产量方面：2015年12月PE产量150.6万吨，比去年同期(117.8万吨)增加27.8%，其中LDPE产量21.1万吨，HDPE产量35.1万吨，LLDPE产量47.1万吨。

进口方面：2015年12月份PE进口总量80.63万吨。其中LLDPE进口量为18.55万吨，进口量较上月同比减少10.61%，当月进口均价1197.07美元/吨;HDPE进口量45.10万吨，进口量较上月同比增加13.97%，当月进口均价1158美元/吨;LDPE进口量为16.98吨，进口量较上月同比减少6.81%，当月进口均价1231.11美元/吨。。

出口方面：2015年12月份PE出口总量26373吨。其中LLDPE出口量为4710吨，出口量较上月同比减少21.84%，当月出口均价1150.2美元/吨;HDPE出口量16096吨，出口量较上月同比增加14.92%，当月出口均价1326美元/吨;LDPE出口量为5566吨，出口量较上月同比增加16.86%，当月出口均价1386.07美元/吨。

表一：聚乙烯装置检修情况

企业名称 检修装置产能 检修装置 停车时间 开车时间

盘锦乙烯 15 老低压一线/二线 2014年6月12日 不详

兰州石化 6 老全密度 2013年5月17日 不详

燕山石化 8 低压2线 1月27日 不详

上海金菲 13.5 低压 1月22日 预计2月24日重启

扬子巴斯夫 20 高压 1月25日 不详

大庆石化 8 低压C线 1月24日 不详

茂名石化 36 1#2#高压 1月28日 不详

表二、煤制烯烃装置投产情况

4、下游需求维持低迷

2015年12月份国内的塑料制品总产量在740.1万吨，较2014年同期(704.9万吨)增加了5.0%。其中，塑料薄膜总量为129.2万吨;农用薄膜总量为19.8万吨;泡沫塑料总量为25.6万吨;塑料人造革、合成革总量为31.9万吨;日用塑料制品总量为59.4万吨。国内PE主要下游生产企业因春节临近，开工率维持偏低水平。北方农地膜生产企业平均开工率在40-50%左右，北方地区管材生产企业开工率持续低位，多数停工。国内其他塑料制品及包装膜平均开工维持在60-65%左右。后市来看，金九银十过去，市场需求将小幅下滑，再加上经济下行压力较大，预计12月份需求维持低迷。

三、总结

从基本面上看，原油供应过剩难以缓解，关注二月份俄罗斯与OPEC会议，但预计上行空间有限，低位震荡为主，对下游市场成本支撑有限。但聚乙烯的直接上游是乙烯，乙烯因货源有限，预计后市易涨难跌，对聚乙烯还是有一定支撑作用。现货方面，春节前后期间，因下游停工放假，预计石化供应将增加，市场价格难有上涨行情，但是春节后下游需求旺季，且石化库存目前维持中下水平，节后或有需求启动，预计后期价格仍有上行空间。

从技术面上看，lldpe期货1605合约下方测试8100整数关口支撑，上方测试8600附近压力，预计后市维持在8100-8600区间震荡，建议回调后做多。

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