金投期货网（http://futures.cngold.org/）12月28日讯，上周黑色系期货品种延续了前一周的反弹走势，但从涨幅来看较前一周明显收敛：螺纹矿石焦煤周涨2%上下，热轧焦炭则仅有1%不到的上涨空间。从周内五大主力合约走势来看，上涨更为集中在周一，当日矿石独涨3%，而煤焦钢涨幅也有1%以上，后期在基本面预期之下市场回归理性，期货价格呈现震荡下行。上周成品材成交量较前周增长50%，五大主力品种持仓均有所增加。注册仓单方面，螺纹上周中储无锡累计新增2950吨，相反惠龙港此前的596吨仓单全部注销。持仓结构方面，螺纹05主力较前一周多空均有增仓，但随着市场回归理性，空方更主动逢高加仓把握做空入场机会，盘中周三净空持仓一度突破30万手主力换月以来的新高，截止周五收盘最新净空持仓同样有24万手，高出前一周，显示伴随市场逐渐回归理性，空头氛围逐渐增强。

基本面，成品材现货价格继续跟随期货反弹，三级螺纹钢报价华东仍有30-40元/吨反弹，华北反弹依然领先华东，在60-70元/吨，目前两地报价均维持在1700-1800元/吨区间范围，受近两周现货价格快速上涨，沙钢下旬出厂报价亦上调30元/吨。热轧现货较螺纹反弹更甚，上周华南地区热轧跟随前周华东华北反弹趋势，大涨120-130元/吨，但华东华北上周回落有所收敛，在70-80元/吨。原料市场，受西方节日影响，上周普氏和TSI指数仅有4天报价，较前周上涨不足1美元，当前报价稳定在40-41美元之间。港口矿跟随上调13元/湿吨报价，相反唐山铁精粉仍有15元/吨价跌，另外国内矿价指数也在上周实现三连跌。唐山二级冶金焦价格在周初下调20元/吨后，一直维持在760元/吨的水平。整体来看钢强原料弱的格局仍在延续，因此上周我们持续跟踪的炼钢利润亦显示钢企亏损的持续收窄，当前华北亏损区间在290-330元/吨，华东亏损490-510元/吨。随着马钢和杭钢的停产，上周的全国高炉产能利用情况显示继续有0.85百分点的下滑，当前为80.6%，但如我们跟踪的炼钢利润所一致，钢企盈利面有0.62百分点回升接近5%。上周钢材社会库存进一步去化，环比前周去化1.33%，已降至877万吨，其中板材去库存明显于螺纹，上周港口矿石库存维持增势，增加19万吨至9448万吨。综合来看，钢企减产将进一步支撑钢强原料弱的当前产业链格局。

综上，从周二至周五期市盘面走势来看，价格从周一高点的回落空间并不大，除热轧外基本在1%-2%的区间，另外我们看到周中螺纹主力净空持仓攀升至30万手后，后期连续两个交易日回落，笔者认为盘面的相对抗跌源自于基本面，尤其是供给端的支撑，当前钢企低产能利用情况在年内是空前的，以及周中钢企减产消息的流出无疑增加了阶段性做多投资者的信心，因此在接下来钢企减产预期不变的前提下，多方仍可继续把握阶段性反弹机会，空方的长期空单继续建议适度减持，套利方面鉴于钢强原料弱的格局未改，建议继续关注以螺纹矿石价比为代表的套利机会，激进投资者建议轻仓介入。

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