金投期货网（http://futures.cngold.org/）12月25日讯，2014/15年度我国临储玉米收购量达8328万吨之多,在临储收购的支撑下,玉米期货1-3月份表现相对偏强,4月份之后临储拍卖成交低迷、进口高粱、大麦挤占玉米市场,玉米库存难以得到消化,6月份市场开始预期15/16年度国家下调收储价格等偏重市场化改革政策,玉米增仓暴跌,随着8月底玉米由南至北逐步上市,市场价格迎来“瀑布式”的暴跌,随后9月18日国家公布2015年东北地区临储收购价格2000元/吨,质量标准按国标执行,不收霉变2%以上玉米,临储价格高于此前市场预期的1800-1900元/吨,随着11月1日临储开收,玉米价格止跌反弹,逐步回升至临储价格附近。
玉米系列主要逻辑:
玉米:玉米临储政策难以为继,庞大库存问题倒逼玉米市场化改革,玉米价格下跌刚刚开始,未来重心将继续下调。
玉米淀粉:淀粉大的波动跟随玉米走势,但淀粉的需求弹性相对好于玉米,淀粉价格走低会产生替代需求以及出口需求。
鸡蛋:考虑到蛋鸡养殖连续两年盈利,存栏水平会继续恢复,从成本端来讲,未来大的方向上玉米和豆粕仍然维持偏弱的格局,鸡蛋价格重心会下移。
投资策略选择:
从长期趋势来看,玉米临储政策难以为继,庞大库存问题倒逼玉米市场化改革,玉米价格下跌刚刚开始,未来重心将继续下调,若后期执行“价补分离”的政策,那么玉米价格将跌破玉米种植成本,关注政策调整下的趋势做空机会。中期来讲,政策依然是玉米价格最大的影响因素,在15/16年度临储收购量超于市场预期的情况下,1601、1605的价格支撑较强,可以关注阶段性做多以及正套的机会。淀粉深加工产能充裕,加上深加工补贴政策,未来淀粉-玉米的价差较往常偏低,当利润达到正常偏上水平可以考虑做空加工利润。考虑到下跌过程中,淀粉的需求弹性好于玉米,阶段性关注淀粉加工亏损下做多加工利润。
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