金投期货网（http://futures.cngold.org/）12月14日讯，中期逻辑:截至上周,上期所期货库存减少1.46万吨,使得10月份以来上期所铜库存增加减少至3.46万吨;当周LME库存下降5725吨,10月以来,LME库存累计下降6.7万吨;当周COMEX铜库存增加近925吨,10月以来增加近2.8万吨;11月30日至12月4日当周,因SHFE库存回落,当周全球铜库存整体上有所下降。当周国内冶炼企业12月起将减产,初步统计将减产35万吨,并且短期内,将先关停亏损产能;中长期内,加快淘汰落后产能,未来几年不再扩大产能。同时,向国家相关部门建议停止审批新增铜冶炼产能。料短期改善国内供应的压力预期,但全球范围内铜供应增加的格局不会改变。

宏观面:11月中国工业增加值增长速度回升06个百分点至6.2%,1-11月固定资产投资增速仍未10.2%,宏观数据上中国经济暂现企稳迹象。根据笔者测算,10月份中国精炼铜需求同比下降5.7%,环比虽稍有所好转,但力度十分微弱;另外,2014年11、12月铜需求基数较高,料2015年11、12月铜需求同比继续维持下降的局面。

周内走势:上周五沪期铜期货主力合约1602白天交易时段收盘于35960元/吨,较12月4日收盘价上涨1350元/吨,12月11日夜盘收报36090元/吨,较当日下午收盘价上涨130元/吨。上周内(包含12月11日夜盘),沪铜主力合约最低价格34480元/吨,最高价格36290元/吨。此外,伦铜12月11日收报于4677美元/吨。

上周,铜价表现为探底回升格局。11月,中国精炼铜以及铜精矿进口继续大幅增加,主要是沪伦比值近期维持在高位,刺激进口;因冶炼企业自12月起减产,因此预估12月份的进口量依然维持在高水平。目前供需面基本上尚无较大变动,消息面上,近期市场上关于铜等基本金属收储减产的消息传得沸沸扬扬,也给多头提供一定炒作空间。整体来看,铜市场基本面和主要逻辑未发生明显改变,需求并无明显起色,若全球铜精矿供应依然较为充足,则铜价后市依然偏空。但短期来看,铜价格下跌空间有限,且因炒作影响,震荡重心较前期有所上移。

升贴水方面,沪铜现货贴水继续扩大,12月11日沪铜现货平均贴水25元/吨;LME现货升贴水12月11日回落至贴水2美元/吨;12月11日洋山港铜溢价维持于82.5美元/吨。

库存方面,LME库存12月10日数据为232675吨,较前一交易日增加750吨库存;COMEX库存12月11日数据为71719吨,较前一交易日减少537吨库存;上海期货交易所铜库存12月11日数据为170407吨,较前一周减少2115吨库存。

持仓上,LME3月铜12月11日持仓为294327手,较前一交易日减少2129手。沪铜指数12月11日持仓805990手,较前一交易日减少8298手。根据CFTC铜持仓报告,12月8日当周铜的非商业多头65812手,非商业空头100004手,因而非商业净多头-34192手,较前一周增加61手净多头。

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