金投期货网（http://futures.cngold.org）12月3日讯，中期逻辑：截至上周，上期所期货库存减少1.2万吨，使得10月份以来上期所铜库存增加有所减少，至3.72万吨;当周LME库存下降近9000吨，10月以来，LME库存累计下降7万吨;当周COMEX铜库存增加近2400吨，10月以来增加近2.94万吨;11月23日至11月27日当周，因LME和SHFE库存下降，当周全球铜库存整体上有所降低。不过，整体上来看，目前除去嘉能可外，其他主流铜精矿企业减产意愿不强，秘鲁铜供应预期依然较大，全球铜供应依然存在压力。

宏观面：10月中国工业增加值增长速度放缓至7个月来最低的5.6%，投资增长则放缓至2000年来最低水平;而10月份中国精炼铜需求同比下降5.7%，环比虽然稍微有所好转，但是力度十分微弱;另外，2014年11、12月铜需求基数较高，料2015年11、12月铜需求同比继续维持下降的局面。

日内走势：沪期铜主力合约1602日内收盘在34890元/吨，最低价格34880元/吨，最高价格35400元/吨。夜盘收报34960元/吨，较昨日结算价下跌160元/吨。同期，伦铜下跌1.26%，收报4552美元/吨。

2日日内，铜价格整体低迷振荡;智利10月铜产量同比增加1.1%，秘鲁10月铜产量同比增加32%，整体全球铜供应压力仍然较大，伦铜表现低迷;因国内冶炼企业宣布联合减产，2016年将减少35万吨产量，比此前预期的20万吨稍微多一些，因此沪伦比值有一定的回升;但我们认为，此举主要是为了不让铜价过快的下跌，以及加工费谈判;铜市场主要基本面和逻辑未发生明显改变，需求依然低迷，如果全球铜精矿供应依然较为充足，则铜价后市依然偏空。

升贴水方面，沪铜现货升水显着扩大，12月2日沪铜现货平均升水85元/吨;LME现货升贴水12月2日显着下滑至升水4.5美元/吨;12月2日洋山港铜溢价继续反弹至77.5美元/吨。

库存方面，LME库存12月1日数据为239200吨，较前一交易日减少3825吨库存;COMEX库存12月2日数据为73685吨，较前一交易日增加751吨库存;上海期货交易所铜库存11月27日数据为187152吨，较前一周大幅减少12136吨库存。

持仓上，LME3月铜12月2日持仓为302364手，较前一交易日增加1473手。沪铜指数12月2日持仓784650手，较前一交易日增加10728手。根据CFTC铜持仓报告，11月24日当周铜的非商业多头64527手，非商业空头98293手，因而非商业净多头-33766手，较前一周减少4483手净多头。

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