金投期货网（http://futures.cngold.org）11月23日讯，为积极寻求有效缓解当前锌行业生产经营面临的严峻挑战，实现中国锌产业可持续健康发展,2015年11月20日，中国锌行业骨干企业代表在上海召开了锌产业运行形势分析座谈会。在会场，各与会企业认为，目前的市场价格水平已脱离行业基本面，造成企业生产经营困难，对中国锌行业的可持续发展造成严重损害，与会企业商定，计划减少2016年精锌产量50万吨，同时，还将采取其他有效措施，切实维护企业和行业利益，力争从供应侧逐步改善供需关系，尽最大努力保证行业平稳健康运行。此外，与会企业还表示会格控制新增产能,避免产能过剩，并严格执行《环保法》。根据亚洲金属报道，河北沧州杰威化工2015年氧化锌产量或达到4000吨，较2014年下滑约600吨。该公司有5条氧化锌旧生产线，其月产能450吨，目前月运行产量350吨。该公司新氧化锌生产线投产后其氧化锌年产能将达到1.2万吨。不过，届时他们将关停现有生产线。2014年该公司氧化锌产量约4580吨。根据亚洲金属报道，高邑县冀星化工10月初因设备检修暂停氧化锌生产，公司于11月初恢复生产。尽管该公司恢复生产，但由于需求疲弱，其产量仅维持在100吨/月。2015年1-10月该公司氧化锌产量仅650吨，较2014年同期下滑500吨左右。由于需求疲弱及货款回笼困难，因此他们产量有限。该公司氧化锌年产能3000吨。

中期逻辑：中国的锌精矿供应整体数量继续下滑，同时由于国内环保检查与资源整合力度加大，矿企资金压力上升等原因，锌精矿供应南北分化的局面依然存在。锌冶炼厂因为国产锌精矿加工费(TCs)的“稳居高位”，仍能维持较高的开工水平。此外，由于锌精矿的加工费居高不下，令锌冶炼厂在如此低的锌价水平下，仍能保证基本的盈利，但是同比来看，利润率已明显下滑。虽然目前中国进口锌精矿较国产矿的溢价依然高企，但是在四季度之后，Century锌矿关停以及嘉能可减产，中国锌精矿进口量环比或出现一定回调，不排除增速显著下滑的可能。虽然锌下游各行业的开工率在9月均有所回升，但是真正的“旺季效应”对下游企业的刺激作用仍然有限。而且以镀锌企业为例，这些企业的利润还在进一步下降，资金压力依然很大，而终端领域的订单增加并不明显。

在锌精矿供应端，由于近期锌价表现持续低迷，上周沪锌价格甚至再创近年来新低，受此打击，锌矿企业的生产积极性减弱。在北方地区，由于锌铅银等金属价格低迷，部分矿已有停产动作，而且随着气温持续下降，雨雪天气增加，内蒙等高寒地区的部分矿山产量已经明显回落。根据统计局数据，单10月份，内蒙古锌精矿产量环比即下降3.9万吨。而在南方地区，多数减停产矿企主要是因为锌价下跌幅度太深的缘故，导致开工情况较差，资金压力较重。此外，部分矿山因为接近年度生产目标，而产出也有所放缓。

在现货市场，上周锌价加速探底，再破新低。受此影响，锌冶炼厂的惜售情绪加剧，对外出货量持续下降。而贸易商因为保值盘获利流出而成为市场主要的供应方，而且根据SMM报道，贸易商之间为交付长单而交投积极。此外，上周由于交割期到来，交割货源也流入现货市场。而下游企业在上周初有明显的逢低补库动作，多以采购成本较低的进口锌锭为主，但随着锌价的持续下行，下游企业的畏跌情绪上升，逐步转为观望状态。此外，由于广东地区锌锭较上海市场贴水一度扩大至300元/吨附近，贸易商也开始将锌锭从广东地区转移至上海市场。

在上周，即使有偏高的锌精矿加工费支撑，锌价的破位下跌仍对锌冶炼厂造成了冲击。在上周五，中国10家锌行业骨干企业在上海联合表示将于2016年减产50万吨精炼锌产量。受此影响，当天锌价触底反弹，大幅回升，但当日夜间锌价再度回落，“吞噬”掉白天的大部分涨幅。企业决定减产与否与自身资金状况相关，前期由于锌精矿加工费的支撑，即使矿企出现亏损，但冶炼厂仍不会选择显著减产，而且今年1-10月国内锌冶炼厂开工率持续维持高位，尤其是大型企业的平均开工率最高时甚至超过90%。同时，部分国企和龙头企业因为还有支撑当地GDP增速以及就业的压力，即使锌价继续下行，仍难以实际减产。此外，根据公告，骨干企业的减产动作要到明年才会发生，因此目前锌价反弹也仅限于短期的市场炒作而已。由于宏观上，美联储加息的预期升温，未来锌价仍然处于弱势格局，投资者继续关注12000元/吨一线对锌价的支撑作用。

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