金投期货网（http://futures.cngold.org/）11月18日讯，众所周知，铝期货暴跌的最根本原因当属供应过剩，去库存是扭转铝价的主要途径。11月13日，上海有色网铝行业高级分析师刘小磊在2015中国有色金属行业年会2016（SMM）金属价格预测发布会上表示，当前铝市库存仍然高企，明年3月份之前，高库存引起的价格下行、贴水水平不断放大将是常态。
SMM从国内五大现货铝锭消费地调研的现有铝锭库存数据显示，从2012年7月开始到现在铝价走势与库存有负相关性，尤其2014年3月、4月、今天同样春节前后1季度末的时候反比关系非常明显。
此外，数据显示现货铝锭升贴水和库存也存在较强的联动性。传统的中铝，云铝，这些品牌大部分是可以在期货交易所交割，但无锡、上海、南海大多数是民企业品牌，一些主要流通的品牌在交易所不可交割，同时在现货市场流动量非常大，经常会出现对期货当月的贴水情况，且在库存迅速拔高的过程中现货贴水通常会出现迅速下行的态势，正常贴水水平一般在100元左右。当铝锭库存上涨，如春节后的一波上涨，当时现货贴水迅速放大，最高贴到200-300元。
此外，库存还有周期性，从SMM的调研的中国铝锭库存数据来看，2010年到2013年经历的一个周期为60周，而近两年去库存周期大大缩窄，最多26周左右。2015年4月铝锭最高库存达到124万吨的水平，经历了40周的时间后，目前铝锭库存仍然高达96万吨，意味着去库存仍然没有完成。
刘小磊认为，铝市马上进入一个尴尬的时间点，因为年底很多下游企业要回笼资金，是冶炼厂急于去库存的时候。预计目前到明年3月的5个月时间内，国内铝锭库存不会出现大幅回落，也就是说今年到明年1季度铝锭库存还是在较高的水平，对铝价会形成持续性压制。未来的5个月，高库存引起的铝价下行、贴水水平不断放大将是常态。
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