金投期货网（http://futures.cngold.org）11月12日讯，中期逻辑:截至上周,上期所期货库存增加1.76万吨,10月份以来上期所铜库存增加近4.76万吨;当周LME库存下降1675吨,10月以来,LME库存累计下降4.75万吨;当周COMEX铜库存增加近3900吨,10月以来增加近1.4万吨;11月2日至11月6日当周,因上期所库存大幅增加,使得10月份以来全球库存出现回升。并且供应面上,秘鲁铜供应预期依然较大,而智利部分铜矿山下调现金成本,全球铜供应依然存在压力。

宏观面:当周,央行发布报告称,“既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑,同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清,为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境”。这就意味着,央行政策对铜需求的支撑潜力有限,需求低迷情况下,供应商之间的竞争依然是铜市场中期的主导逻辑。

日内走势:沪期铜主力合约1601日内收盘在37100元/吨,最低价格37070元/吨,最高价格37570元/吨。夜盘收报37380元/吨,较昨日结算价上涨50元/吨。同期,伦铜下跌0.18%,收报4926美元/吨。11日日内以及夜盘,沪铜价格整体上以震荡为主,走势依然偏弱;我们认为此前的利空因素,影响较为漫长,特别是在需求无法好转的情况下,铜矿山降低成本以及供应竞争仍然主导铜价格的走势,因此即便铜价格在前期低点附近可能会有反弹,但程度和幅度预期有限,我们的观点不变,秘鲁铜产量切入供应是铜价弱势的主要原因,我们对铜价格依然保持看空的观点。

另外,整体上,我们对铜价的中期看法未变,即:铜的需求低迷(经济政策力度加大,因此接下来需要观察需求变动状态),而供应增加受限,铜价仍然以震荡为主。

升贴水方面,沪铜现货升水继续扩大,11月11日沪铜现货平均升水45元/吨;LME现货升贴水11月11日微幅回落至升水13.75美元/吨;11月11日洋山港铜溢价反弹至77.5美元/吨。

库存方面,LME库存11月10日数据为256275吨,较前一交易日减少2350吨库存;COMEX库存11月11日数据为59879吨,较前一交易日增加1045吨库存;上海期货交易所铜库存11月6日数据为197767吨,较前一周大幅增加17610吨库存。

持仓上,LME3月铜11月11日持仓为308319手,较前一交易日减少4946手。沪铜指数11月11日持仓715712手,较前一交易日增加19424手。根据CFTC铜持仓报告,11月3日当周铜的非商业多头55293手,非商业空头67071手,因而非商业净多头-11778手,较前一周减少10929手净多头。

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