嵌入式期权

嵌入式期权是指在其他金融工具上“嵌入”一个选择权，而不一定是一个完整的期权工具。

这种嵌有期权的创新金融工具有时也称“期权杂交”(option hybrid)，嵌入式期权是品种最多、最为常见且运用最为广泛的一类期权，代表着期权发展的一个方向。

认股权证一般依附于债券发行，即使单独的认股权证，其购买或出售也与购买或出售股票类似，而不需要期权清算公司的参与，故也归入此类。

嵌入式期权的特点：

1、期权可能有多个协定价格，如“收益保障投资”中的期权有三个协定价格。

2、期权的权基可能是离散变量，具有不连续性。例如，飓风债券的期权就是以规定的飓风是否出现这个变量为权基的，该变量只有两个值：出现或不出现。

3、期权的协定价格不一定是权基变量的值。在股票期权一类的常规期权中，协定价格就是权基的某个值，如协定价格每股50元，就是股票价格这一变量的一个值。但是，在嵌入式期权中，协定价格可能不是(或不直接是) 权基变量的值。例如，债券中嵌入可赎回期权，赎回价格即为协定价格，它是债券价格变量的一个取值，与赎回期权是否执行无关。因为发行者赎回债券的原因有多种，而这些原因与债券价格之间不一定有直接关系。一般来说，判定期权是否执行的依据即为该期权的权基变量。

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