金投期货网（http://futures.cngold.org）10月12日讯，期货市场,铜价大幅反弹,伦铜波动区间为5103—5356 美元/吨,上涨2.91%;沪铜在38640—40230 元/吨区间运行,上涨4.3%。

现货市场,节后因假期中持货商和冶炼厂货源充足,但回归市场的交易者有限,市场需求较弱,整体成交清淡,好铜亦无法维持升水报价,且周后因盘面大幅拉涨,多数保值盘被套,加之隔月价差持续缩窄,持货商无意大幅放大贴水幅度,市场报价维持于贴水60-平水之间,下游观望心态加重,未有明显节后入市补库,供需或出现一段时间的僵持与拉锯。

二、短期反弹迅猛

短期铜价迅猛反弹,主要有几个方面原因:首先,嘉能可股价报复性上涨,令短期市场情绪逆转。出于对嘉能可股价暴跌的恐慌,国庆前铜价大幅下跌。然而如今嘉能可风险得到舒缓,股价报复性上涨,引发空头集中平仓;其次,嘉能可宣布减产锌50 万吨产能。受此影响,上周五伦锌最大涨幅超过10%。锌价的巨幅波动也带动了其他有色金属大幅上涨;第三,不仅是锌,铁矿、橡胶等工业品也纷纷大涨,原油价格也是明显走强。工业品整体上升趋势十分明显;

三、仍有潜在继续利多因素

除了上述利多因素引发铜价大幅反弹外,接下来仍有一些因素可能继续利多于铜价:

第一,国家逐步加大力度推出刺激政策,其中不乏和铜消费有关的政策。9 月份国家电网公布十三五电网投资计划,不仅总量大幅增长,还将重点发展配网投资,有利于长期铜消费。10 国务院发布电动汽车基建指导意见,意见提出到2020 年建成满足超过500 万辆电动汽车的充电需求。电动汽车所配套的充电桩、充电站都需要使用大量铜电线,而且一旦新增停车位都配套充电设备的话,对于铜消费将会明显提振。接下来,十八届五中全会将于十月召开,政府再度出台刺激政策的可能性仍然较大。因此,一揽子政策出台将可能继续利多于铜价。

第二,接下来的两个月全球铜行业将迎来两件大事,一是LME 年会,二是加工费谈判。从往年来看,加工费谈判前,矿山经常会利用年会进行吹风、试探冶炼厂态度。今年铜价大跌,已经接近于部分矿山成本水平,不排除矿山释放联合减产的消息作为筹码来进行加工费谈判。

四、长期熊市难改,四季度基本面仍不看好

虽然短期利多因素集中出台,但是我们认为大宗商品熊市仍然没有结束,铜价更是难言见底。

中期来看,四季度产量释放压力较大而需求或将陷入淡季,基本面走弱可能性较大。虽然刺激政策及矿山减产消息可能频繁出台,但是远水难解近渴对于四季度基本面改善帮助不大。

五、观点及策略建议

综上,我们认为受市场情绪改善及利多因素频出影响,铜价短期可能保持坚挺,或是高位震荡。但是中期来看,下跌仍是大概率事件。因此策略方面,我们并不建议盲目追多,而是建议把握反弹抛空的机会,占据有利做空位置。具体价格方面,可背靠5450 美元逢高尝试性抛空。

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