金投期货网（http://futures.cngold.org/）9月28日讯，上周黑色金属市场在矿石的带领下继续张开跌势，其中煤焦热轧主力相对抗跌，周累计跌幅在1%以内，矿石和螺纹主力凭借周内较多的收阴K线走势分别下跌2.68%和1.45%。从近期期价变化情况看，矿石节后明显高位回落，从最高417点跌至最新382点，从而亦对其他黑色品种的走势形成影响，螺纹、热轧、焦炭提前结束前期的盘整行情，纷纷进入新的下行通道，而焦煤同样止涨回落。螺纹热轧前期震荡区间下方分别为1910点和1920点，而进入上周期价集中震荡在其下方，前两个交易日的连续下行致使螺纹跌至1880点，热轧探至1900点。之后虽凭借周三收阳修复，但从后两个交易日走势来看，行情依然难以回补周内跌幅。受双节和市场情绪影响，上周黑色主力品种成交全线下滑，螺纹成交减少381万手，约-20%，热轧减少-14%，但两主力持仓均有小幅增加。持仓结构略有变化，多头格林大华周增持3.1万手跃至首位，方正和永安均有减持跌至二三位。空头中信减持5万手仍居首位，永安和华泰小幅增持各较前周上升一位。净空持仓从16万手降至13.9万手，周中净空持仓上下小幅波动，显示当前市场依然缺乏趋势性方向。仓单方面，周内惠龙港和康运崇贤库分别注销609和902吨螺纹仓单，总仓单量降至38071吨。

基本面，上周国内钢价综合指数进一步跌破78点，周跌幅0.9%，其中扁平材指数跌幅领先长材指数。现货市场亦是阴跌不断，华东华北重点城市螺纹钢报价下跌10-30元/吨，与热轧报价跌幅区间相当。虽然下跌趋势未变，但相对前期跌幅仍是有一定收窄的。沙钢本月下旬报价则继续较中旬下调40元/吨。钢价跌幅收窄与外矿跌幅亦相关，上周TSI和普氏指数跌幅在1美元/吨以内，周初邯邢局国产矿价微调-4元/吨，相反港口矿价受前期外盘下跌影响，周内连降15元/湿吨。受矿价跌幅超钢材的影响，上周华东华北即期炼钢利润均有10元/吨以上小幅反弹，但当前亏损程度依然较高，上周统计的钢企盈利面仍在进一步收窄至12.27%，较前一周下降约7个百分点，产能利用情况则进一步回升到87%上方，增加后期钢价和炼钢利润下行压力。本月以来库存去化阻力加大，继前周去库存仅13万吨后，上周去库存仅有7万吨，钢市需求不足不言而喻，传统“金九”落空已成定局。

综上，“金九”落空，市场上普遍对“银十”抱有的期望也大打折扣，根据从现货市场了解的情况来看，贸易商应对双节出货积极，但下游需求寥寥，因此市场报价一直在弱势下行。叠加原料端尤其是矿石九月以来的冲高回落，亦形成成本端的支撑乏力。由此笔者预计十一节前，市场将平稳过渡，价格易跌难涨，建议投资者维持前期空头的持仓结构，保守投资者可在节前适度减仓以规避节日风险和高保证金，套利方面，成品材端与原料端价比止跌初现，建议投资者暂时保持关注，以等待机会。

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