金投期货网（http://futures.cngold.org/）9月22日讯，随着锌主要厂商嘉能可出清部分商品库存，以协助偿还债务，可能有大量锌涌向全球市场，让本就下跌的锌价进一步承压。LME锌库存自8月初以来激增逾40%，让投资者措手不及。投资者今年初还将锌作为主要金属投资目标，因预期大型锌矿关闭将导致供应短缺。“大量锌涌向LME仓储库，对市场是一个巨大冲击，”法国巴黎银行金属策略师Stephen Briggs表示。嘉能可上月在发布期中财报时表示，正在削减15亿美元“高流动性库存”。上周，该公司又宣布，将运营资本再缩减15亿美元，所采取的方式包括扩大出清库存。嘉能可这些降低债务的措施，给本就供应富足的市场再添阴霾。8月份，中国进口精炼锌33728吨，同比大幅减少42.48%，1-8月累计进口精炼锌26.56万吨，累计同比大幅下降44.64%。同时，8月份中国出口精炼锌5923吨，当月同比显著下降72.10%，但1-8月累计出口86635吨精炼锌，累计同比大幅增长141.39%。

中期逻辑：由于锌价的持续下跌，政府环保监管力度加强等因素，导致北方锌矿供应依然稳定，而南方的锌矿供应继续紧缺。受此影响，锌精矿加工费未来或将继续下滑，全国锌精矿南北分化的局面一时也难以扭转。由于锌冶炼厂资金压力增大，中小型锌冶炼厂受锌价大幅下跌而被迫减停产，同时下半年新增/扩建锌冶炼项目的年产能有限，限制了未来精炼锌供应的上升空间。在需求端，目前消费淡季的疲软局面尚未明显改善，终端领域订单依旧惜售，下游企业资金压力加大，亏损程度加深，限制当前的开工热情。但在今年1-8月，中国政府依然维持着较快的投资项目审批速度，已经通过了大约1.05亿元的投资项目总额，累计同比增速超过150%。为了防止经济增长失速，下半年基建工程领域的投资项目将逐渐开工上马，从而对锌的下游消费起到提振作用，未来锌价仍有再度反弹的空间。

短期走势预测：嘉能可财务数据严重恶化，上半年净亏损6.76亿美元，嘉能可为了大幅削减债务，当前出清货值15亿美元的高流动性存货，因此嘉能可旗下库存量最高点的锌锭库存惨遭抛售，导致自8月初以来激增逾40%，同时LME锌现货却一直处于贴水格局，贴水幅度上周曾一度突破20美元/吨，说明外盘市场的锌价表现更加虚弱。因此在上周五至本周一，随着嘉能可事件的不断发酵，锌市的悲观情绪突然集中爆发，令锌价大幅下跌，创下近期的新低。在国内现货市场，随着锌价大跌，冶炼厂大多被迫惜售，而贸易商的套利盘纷纷获利流出，下游企业开始入场抄底，当日中午时，市场货源已经大幅减少，成交量显著提高。短期来看，锌价仍将维持内强外弱的格局，嘉能可事件对锌价的打压持续时间较有限，短期锌期货价或出现修复性反弹，关注沪锌主力能否重返14000元/吨一线。

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