金投期货网（http://futures.cngold.org/）9月14日讯，节后首个交易周，黑色金属板块成品材弱原料端强的格局仍在延续，其中矿石主力周涨5.53%、焦煤主力周涨3.34%，而热轧主力上周仅有0.25个百分点的涨幅，螺纹主力更是不涨反跌0.05%。从周内K线走势来看螺纹热轧主力合约除了周一开盘后明显跌幅外，其他交易时间期价基本围绕1960点位震荡，而原料端的上涨集中在前三个交易日，后期震荡明显。受成材、原料期价的再度分化，螺纹矿石价比预计钢材盘面利润进一步向下，上周降幅在10%-20%，主力01合约跌幅最大在23.1%，当前价比已不足4.8。1月合约盘面利润同样有17元/吨的亏损扩大。节后螺纹热轧成交持仓均有反弹，螺纹成交增加接近一倍至1284万手，持仓增加9%至227万手，热轧成交增加77%至3.8万手，持仓增加17%至4.1万手。对比节前的持仓结构，多空整体均为增持，空头相对增持明显，致使净空持仓重回13万手上方，具体来看多头永安以2.8万手周内增持跃居首位，申万减持2.4万手降至三席，一德同样多头减持明显由节前三席降至20名之外。空头国泰君安增持显着为3.7万手，一举从节前20名升至三席，反观仍排在一二席的中信和永安则分别减持2.9和3.4万手。节后注册仓单仅惠龙港发生变更，周初新注册1197吨，周五再度注销306吨，整体增加589吨注册仓单。

基本面，节后钢材现货价格仍以回落为主，螺纹钢报价华北地区下跌最为明显，集中在30-50元/吨跌幅，热轧报价则相反华北领先全国反弹，但反弹幅度较小仅有20元/吨。原料端国产矿仍以维稳为主，周内邯邢局矿石价格还有10元/吨降幅，受外矿持续上涨再次逼近60美元高位的利好作用，港口矿价周内累计反弹25元/湿吨，柳林4#焦煤价格长期维稳的情况下，上周同样有30元/吨降幅。受现货价格变动影响，节后炼钢利润仍然是在向着亏损扩大运行的，周内华北炼钢利润再度扩大30-60元/吨，大致在亏损300到350元/吨，华东亏损扩大10-40元/吨至亏损400-450元/吨。受炼钢利润进一步下降的影响，上周钢企盈利面录得三联收窄，当前盈利面已经不足两成。但钢企的开工情况节后仍然呈现恢复的，产能利用率达到86.63%为7月下旬以来首次回到86%上方。8月下旬以来钢材社会库存去化止步明显，基本拍会在1040-1080万吨的水平区间，上周录得1046万吨，较节前去库存23.97万吨，而钢坯库存仅有1万吨的去化。矿石港口库存节后更是不减反增131万吨，再次回到8100万吨水平，不利于矿石价格反弹的持续。

综上，节后钢弱矿强的格局没有改变，而笔者同样认为在行业经济数据表现不佳的背景下短期内这一格局也很难被打破，今年以来外盘矿石价格先后两次在45美元获得支撑，这一价格应对我们矿石期货价格大致在370元/吨，而当前主力合约报价均距离此点位较远，因此我们相信在期价跌破370点位之前，矿石价格横盘走势不变，对应于成品钢材节后价格依然不振的表现，建议投资者仍可阶段性介入多矿石空钢材的套利机会，短期钢价将仍然在震荡中下行。

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