9月，前期市场利空因素已经有所体现，而新的利多驱动因素正在逐步累积，主要表现在两个方面：一是宏观经济有回暖的迹象，二是配电网建设计划将对铜价有所支撑，加上国内金九银十旺季预期，预计9月沪铜将以区间振荡反弹为主，操作上可尝试依托重要支撑位做多。
从铜矿供给周期来看，前期我们一直强调2015、2016年铜矿仍将处于高增长阶段，是矿山产量释放的高峰期。数据显示，1—5 月，全球铜矿累计产量7923千吨，同比增速仍为3.6%的偏高水平。但是，近期过低的铜价也导致了部分成本较高的矿山开始限产。9月7日，嘉能可首席执行官表示，基于大宗商品环境困难，公司旗下位于刚果民主共和国的Katanga Mining，已经开始限产营运。位于赞比亚的Mopani铜矿已开始类似检讨，这将使得铜产量减少40万吨。我们看到，随着铜价下跌，铜矿供给开始有所变化，这种变化将导致供给过剩的局面有所缓解。
对比终端需求来看，铜的主要消费行业表现继续分化，电网新的投资计划实施，所带动的需求尚存在不确定性，但汽车、空调产销仍表现疲软，多空因素相互作用下，下游需求将延续弱势复苏。
降准降息释放的流动性对实体经济已产生正向传导效应，表现在发电量与铁路货运量的同比增长。同时，房地产市场对铜的消费需求在9月也会有所回升。配电网建设计划对铜价也产生积极因素，不确定性来自于股票市场以及配电网建设实施的力度。预计9月沪铜1511合约可能在37500—41500元/吨区间波动。策略上，以回落至重要支撑位做多为主。
