金投期货网（http://futures.cngold.org/）9月8日讯，西部资源发布的半年报披露，上半年实现营业收入5.96亿元，同比增长284.47%;上半年归属于上市公司股东的净利润为753万元，同比增加92.95%。据中报显示，上半年公司有色金属采选营业收入为9871万元，同比下降30.82%，令该块业务毛利率下降8.39个百分点至40.41%。分产品看，贡献营收2983万元的铜精粉毛利率下降3.41个百分点至61.72%;贡献营收2319万元的铅精矿毛利率下降28.42个百分点至负1.56%;贡献营收1826万元的锌精矿毛利率增加2.56个百分点至15.6%。根据亚洲金属调研，近期中国现货市场上锌价继续低位震荡，锌矿企业的利润十分微薄，如果锌价继续下跌，他们将面临亏损的风险。目前湖南地区锌精矿加工费主要集中报价于5300-5400元/金属吨，而内蒙古地区的锌精矿加工费报价多在5500-5700元/金属吨附近。对于原矿品位较低的中小型锌矿企业，目前锌价持续偏低也令部分这些矿企被迫停产，令当地的锌精矿供应减少，而且如果锌精矿继续下行，还会有更多的中小型锌矿停产。

中期逻辑：由于锌价的持续下跌，政府环保监管力度加强等因素，导致北方锌矿供应依然稳定，而南方的锌矿供应继续紧缺。受此影响，锌精矿加工费未来或将继续下滑，全国锌精矿南北分化的局面一时也难以扭转。由于锌冶炼厂资金压力增大，中小型锌冶炼厂受锌价大幅下跌而被迫减停产，同时下半年新增/扩建锌冶炼项目的年产能有限，限制了未来精炼锌供应的上升空间。在需求端，目前消费淡季的疲软局面尚未明显改善，终端领域订单依旧惜售，下游企业资金压力加大，亏损程度加深，限制当前的开工热情。但在今年1-8月，中国政府依然维持着较快的投资项目审批速度，已经通过了大约1.05亿元的投资项目总额，累计同比增速超过150%。为了防止经济增长失速，下半年基建工程领域的投资项目将逐渐开工上马，从而对锌的下游消费起到提振作用，未来锌价仍有再度反弹的空间。

短期走势预测：在9月7日白天的现货市场，现货市场供应依然充裕，现货升水继续下降，贸易商多挺价出售，锌冶炼厂也多维持正常出货，但是节后下游企业备货量有限，多维持按需采购。此外，进口锌锭各品牌间价差缩小至持平，进口锌成交的略逊于上周三。而在白天交易时段，沪锌期货价格继续维持震荡走势，上行空间有限。进入夜盘后，由于原油价格下跌，受其拖累，锌价大幅下挫。当前中国的发电量、铁路货运量以及房地产销售等数据已出现企稳迹象，短期来看，锌价下跌空间有限。然而，由于美联储9月加息预期仍然较高，或将限制锌价的反弹幅度。因此综合来看，预计锌价近期仍将维持低位反复。

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