金投期货网（http://futures.cngold.org/）9月7日讯，上周虽然因节假日因素，只有3个交易日，但黑色各个品种的行情走势依然与前期保持一致，即除了矿石品种维持2.9%的周涨幅外，其余钢焦品种悉数再跌1%，钢材螺纹热轧品种跌幅略小于煤焦，螺纹主力周跌1.21%、热轧跌1.11%。两主力上周开盘虽然有明显高开，但由于缺乏反弹的支撑因素，随即下跌，收较长实体阴线，随后两个交易日成交量不断收缩，致使两主力价格基本在1960点位上下窄幅波动。螺纹主力成交持仓均继续下降，周成交1284万手，持仓减持5%至227万手。热轧持仓小幅增加0.5%。持仓结构方面，多头申万周内累计增持4.1万手，升至多头首席，空头华泰累计减持5.6万手，跌出空头持仓前10排名。整体来看上周空头减持相对明显，多头仍有7000多手增持，导致净空持仓水平再度下降至12万手，较前一周下降7万手。周初惠龙港再度注销918吨螺纹仓单，该交割库存当前库存在3.8万吨，螺纹总仓单3.9万吨。

基本面，随着阅兵限产措施的力度加大，上周现货市场钢材整体成交偏弱，价格方面多以维稳、回落为主。其中重点跟踪华东华北螺纹钢报价变动在-20-0元/吨，热轧现货价格则较多维稳。由于华北地区成交受限，价格变动相对滞后华东等地区，预计节后现货价格将仍有回落。原料端，外矿指数近期波动收敛，基本维持在55-56美元/吨。国产矿受钢企需求暂缓而小幅回落10元/吨，港口矿价受外盘支撑而有10元/湿吨上涨。日钢上周焦炭采购价格继续下调20元/吨。炼钢利润受矿价强于成品材而保持向下走势，华北利润下调10-20元/吨，当前炼钢亏损在280元/吨左右，华东亏损扩大15-30元/吨，整体亏损程度显著于华北在400元/吨上下。8月中旬全国钢企日均产出大致在214万吨/天，继上旬后再度增加4万吨/天，预计下旬受阅兵限产影响，产出难以保持回升，维稳为主。库存较上旬略降6万吨，下游需求不足仍是库存高企的首要因素。

综上，8月统计局PMI和财新PMI显示经济依然回暖阻力重重，统计局PMI录得49.7，时隔5个月再回荣枯线下方，财新PMI最终录得47.3，虽然较初值有0.2点的上升，但该水平仍为77个月以来的最低水平。由此不难想象在当前偏弱的宏观环境下，钢铁行业的下游需求仍然有待进一步提振和刺激。鉴于基本面的利空压力不减，操作上建议投资者在节后逐步布局空单，套利操作者可顺势进行多原料空钢材的价比套利以及做空盘面利润套利。

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