金投期货网（http://futures.cngold.org/）8月28日讯，全球市值最大的矿企必和必拓8月25日表示，由于大宗商品价格暴跌，伴随着最大客户中国经济和需求增速放缓，公司过去一整年的净利润同比下跌86%，跌回十年前水平。必和必拓本周二在财务年报中表示，截止6月30日的2014-2015财年期间，公司潜在利润从133亿美元减少至64.2亿美元，同比跌幅为52%;同期净利润从138亿美元降至19.1亿美元;营收同比下滑22%，至520亿美元。供应过剩及中国经济可能创下1990年以来最小增速的预期令原材料价格遭遇重创，矿产品生产商利润也受到冲击。为应对行业发展困境，必和必拓称将削减生产成本，并将下一财年资本开支预算从90亿美元下调至85亿美元。2015上半年，中金岭南营业收入67.15亿元，同比降19.33%;净利1.6亿元，同比增1.4%。净利微增，主要因冶炼产品、电池材料、有色金属贸易业务三大类产品毛利率增长提振，上半年公司产品综合毛利率10.1%，同比上升1.82%。中报显示，上半年公司生产铅锌冶炼产品12.12万吨，同比增10.18%，白银25.28吨，硫酸10.12万吨。上半年，公司生产铅锌精矿16.27万吨，同比增3.18%。其中，国内矿山生产铅锌精矿金属量9.33万吨，同比增0.32%;硫精矿37.91万吨，精矿含银46.15吨;国外矿山生产铅锌精矿金属量6.94万吨，同比增7.38%;精矿含银27.91吨，铜精矿含铜2570吨，黄金金属量113公斤。

中期逻辑：由于国内环保风暴力度趋严，锌价下跌导致部分矿山资金紧张，锌精矿供应呈现南北分化格局，南方供应持续紧缺而北方保持充裕。自9月开始，澳洲Century锌矿开始因资源枯竭而永久关停，未来中国锌精矿进口量或有所下滑。8月份部分新增/扩建的锌冶炼项目将要投产，锌冶炼企业仍维持高位开工率，因此精炼锌产量仍将同比显著增长。由于国内精炼锌产量的充足，挤压了弱需求背景下中国对进口精炼锌货源的需求。但是全年来看，由于新增/扩建项目的产能少于预期，因此全年供应上升空间仍然有限。需求端，目前仍处于消费淡季，终端领域订单稀少，加之下游加工企业资金紧张，面临亏损局面，下游开工热情低迷。不过，随着“金九银十”的到来，市场开始炒作基建项目上马预期，未来锌价仍有再度反弹的空间，预计锌价将于9-10月复苏。

短期走势预测：在经历了前一交易日的大幅下跌之后，在中国股市以及原油的反弹带动下，8月26日锌价也出现修复性上涨。在当日夜间，沪锌主力再度重回14500元/吨，伦锌也大幅上涨并突破1750美元/吨一线。此外，美国二季度GDP环比大增3.7%，强于预期与初值，令市场对美联储9月加息的预期回升，但是相较于美元指数上涨对锌价的打压，美国经济数据重新转好对锌价的正向刺激作用更加明显。目前沪锌合约上的大量空单平仓离场，但锌价能否持续反弹还需要有足够多单入场支持。鉴于目前下游企业接货热情不高，华北地区多数镀锌企业因为9月初的阅兵而已经被迫暂停生产，需求暂时受抑，锌价反弹幅度有限，短期预计仍维持在区间14000-15000元/吨内运行。

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