金投期货网（http://futures.cngold.org/）8月25日讯，近期，PTA产业链利空云集，空头趋势占据主导，在此情况下，TA1509和TA1601合约间的价差快速拉大，但在200点附近明显扩大阻力较强，同时结合对历史数据和基本面的分许，我们建议进行多TA1509空TA1601套利操作，具体原因如下：
一、原油价格一路下滑，PTA跌势难止
近期，国际原油市场整体呈现震荡下行走势。根据有关数据显示，截止8月21日，美国活跃石油钻井平台继续增加2个至672个的5月份新高。这意味着美国原油生产企业在当前油价下仍没有缩减生产迹象。而OPEC依然维持增产势头，OPEC国家的市场运营策略仍是保持市场份额的竞争。另外，伊朗核谈判在7月也最终取得成果，其影响7月以来已开始逐渐施压市场。而非OPEC国家对原油存在潜在的产出缩减预期。据国际能源机构预测，美国等主产区页岩油产量未来可能会出现小幅下降。所以，未来几个月供给面或难产生明显利多，中性偏负面的影响更大。
需求方面，发达经济体经济虽然逐步趋好，将为原油需求的平稳增长提供有力支持，但中国等新兴经济体经济增速整体下滑，也令原油需求增长的幅度较为有限。中石化有消息称将在10月份削减原油加工量100万吨/月，合24.4万桶/日，且美国夏季需求旺季即将逝去，后期终端需求端也难有支撑，预计油价后期难寻利好支撑，这将在成本端对PTA价格产生拖累。值得注意的是，美国和墨西哥将于8月份进行石油出口互换，这有利于缓解美国国内的原油供应压力，但会对布油产生一定利空，在原油已经击穿40美元关口的情况下，后期原油价格企稳之路漫长，PTA跌势难止。
二、PTA新产能投放不断推迟，四季度或将受到集中冲击
继2014年PTA产能再次高速扩张后，2015年仍有4套新的PTA装置计划投产。其中，恒力石化220万吨/年的3号线及珠海BP的125万吨/年的3号线装置虽然已经在4月进行试车，但是一直没有明确出料消息传出，正式开工或将继续推迟。位于四川南充的晟达化学新材料新建的100万吨/年PTA装置已经完成建设，但其从彭州石化的PX供应铁路线尚未建成，因此预计2015年三季度末方可投产。此外，江阴汉邦的220万吨/年二期新项目预计于2015年四季度建成。
而根据PTA和聚酯产能测算，每生产1吨聚酯要消耗0.858吨PTA，目前国内聚酯产能为4600万吨，如果满负荷开工，需要3946万吨的PTA产能来供应。后续如果新产能集中投产，国内PTA产能将达到5000万吨，届时国内PTA产能开工率仅需维持在80%左右即足够供应下游聚酯装置的满负荷开工。但是，今年以来，由于下游纺织企业效益较差，聚酯产能开工率平均水平仅有75%左右，故PTA装置开工率需要在60%左右方能供需平衡。虽然前期受PX装置爆炸导致翔鹭石化440万吨PTA装置停工事件影响，PTA开工率可以被压制在60%下方，但是后续新产能投放后，加之近期PTA行业联合限产挺价，后期再次装置检修的可能性较小，PTA装置开工率必将超过70%，PTA将再次进入库存积累阶段。由于上述装置的投产时间均集中在2015年三、四季度，对远月TA1601合约相对冲击较大。
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