金投期货网（http://futures.cngold.org/）8月21日讯，上半年，西部矿业净利4162.6万，同比下降64.64%。据SMM了解，在其主营的铜、铅、锌产品中，上半年仅锌类产品毛利率增长，增幅6.09个百分点至22.62%。财报显示，上半年，西部矿业锌锭产量22822吨，为目标的85%，主要因锌业分公司本期安排了停产检修;锌精矿产量26301吨，为目标的96.93%，因控股子公司鑫源矿业所处区域受水电供应的影响，实际选矿处理量低于预算量。根据富宝资讯调研，国内7月氧化锌行业表现需求不旺，平均开工率61%附近。其中河北氧化锌平均开工在65%、山东50%及江苏则在69%附近，整体较上月有所回落，需求低迷是主因。轮胎行业不景气，氧化锌订单多不如往年。汽车产销不旺，数据显示7月份国内汽车产销数据双降，对轮胎企业打击明显。此外美国国际贸易委员会对中国出口美国的乘用车和轻型卡车轮胎做出“双反”终裁，中国轮胎占据美国市场20.5%～26.5%的市场份额。“双反”使得轮胎出口面临严峻挑战。虽得益养殖行业回暖，饲料用氧化锌销量略有好转，但需求占比小。北方氧化锌企业开工普遍较低，主因环保政策趋紧所致。河北山东等地一直遭受环保政策困扰，而受抗战阅兵影响，8月20日-9月10日，京津冀地区工业企业再遭遇限电减停。氧化锌企业继续受累。

中期逻辑：由于国内环保风暴力度趋严，锌价下跌导致部分矿山资金紧张，锌精矿供应呈现南北分化格局，南方供应持续紧缺而北方保持充裕。自9月开始，澳洲Century锌矿开始因资源枯竭而永久关停，未来中国锌精矿进口量或有所下滑。8月份部分新增/扩建的锌冶炼项目将要投产，锌冶炼企业仍维持高位开工率，因此精炼锌产量仍将同比显著增长。由于国内精炼锌产量的充足，挤压了弱需求背景下中国对进口精炼锌货源的需求。但是全年来看，由于新增/扩建项目的产能少于预期，因此全年供应上升空间仍然有限。需求端，目前仍处于消费淡季，终端领域订单稀少，加之下游加工企业资金紧张，面临亏损局面，下游开工热情低迷。不过，随着“金九银十”的到来，市场开始炒作基建项目上马预期，未来锌价仍有再度反弹的空间，预计锌价将于9-10月复苏。

短期走势预测：由于美元指数在8月19-20日显著下跌，锌价的回调空间也相应受限，14500元/吨对沪锌主力形成有效支撑。锌价在8月20日也再度开始反弹，伦锌日内重回1800美元/吨上方，但是日内空间依然不大，沪锌主力整体上仍维持在区间14500-15000元/吨内运行。当前现货市场的升水较上周已经明显收窄，但是随着锌价跌势放缓，锌冶炼厂继续惜售，而贸易商则集体挺价出货，让锌现货升水均值维持在200元/吨以上，导致市场整体供应略有下降。但是由于终端需求不足，下游的接货热情依然有限，维持按需采购，且多以采购成本更低的进口货源为主。锌的基本面格局短期内暂未明显改变，预计锌价也仍维持在前期14500-15000元/吨区间内运行，不过随着锌价跌至放缓，投资者可关注锌价能否有效站稳突破并站稳15000元/吨整数关口。

手机金投网（http://m.cngold.org），期货动态随时看。