人民币贬值对动力煤利好或有限

金投期货网（http://futures.cngold.org/）8月17日讯，近期人民币兑美元汇率大幅下跌，短期我国煤炭进口可能会受到一定影响。下面就人民币汇率下跌给煤炭进口及国内煤市带来的影响谈谈个人的一点看法。

毫无疑问，如果人民币汇率下跌之后，以美元计价的国际煤价如不下调，将以相近幅度提高以人民币计价的进口煤成本，比如人民币兑美元汇率下跌2.96%，就相当于进口煤的人民币成本提高了3.05%。对于国内煤炭市场来说，其效果与以美元计价的进口煤价格上涨是一样的。因此，对国内煤炭企业和贸易商来说，人民币汇率下跌肯定是利好。

但是人民币汇率下跌给国内煤炭市场带来的利好究竟有多大，个人认为暂时还不能盲目乐观。短期内，由于汇率跌幅较大，更多的进口商可能会陷入观望，国际煤商可能暂时也不会下调出口煤的美元报价，我国煤炭进口量可能会受到一定影响，贸易商和终端用户对国产煤的需求可能会相对增加，进而带动煤价企稳反弹。但是，当前国内煤炭市场需求疲软是有目共睹的，各环节煤炭库存也均处于高位，国内产能过剩也尚未解决，煤炭产量随时可能增加，再加上北方地区夏季用煤高峰接近尾声，短期煤价上升的空间并不大。因此，即便短期内进口量有所下降，估计国内煤市也很难出现实质性好转，国内煤价难以出现明显回升。对于国际煤商来说，人民币兑美元贬值之后，其煤炭生产和出口毕竟还要继续，结果可能是国际煤商出口煤炭的美元报价会被迫小幅下调，使我国煤炭进口量重新趋于“正常”水平，最终使人民币汇率下跌对我国煤炭进出口及国内煤炭市场的影响大大减弱。

另外，央行也明确表示，此次人民币贬值只是完善人民币汇率中间价形成方式，属于一次性贬值，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。经历了3天贬值之后，8月14日，人民币兑美元汇率中间价较上一交易日下降35个基点，人民币即期汇率也基本上停止了贬值趋势。正因为人民币汇率的贬值是一次性的，再考虑到当前国内煤炭市场供求宽松的现状，人民币贬值对煤炭进出口和国内煤炭市场的影响也可能是短暂的，利好可能相对有限。

事实上，此次人民币汇率下跌对我国煤炭进出口及国内煤市的影响，与去年恢复煤炭进口暂定关税的影响有一定的相似性。去年10月份恢复煤炭进口暂定关税之后，今年以来我国煤炭进口量也出现了明显下降，但国内煤市的表现大家肯定都看到了，环渤海动力煤价格指数自去年12月底开始却经历了近5个月的持续下跌。从这一事件来看，也不应该把人民币汇率下跌给国内煤市的利好估计的过高。从资本市场来看，去年10月份在有关部门宣布恢复煤炭进口暂定关税之后，煤炭期货也出现了短暂的上涨，但是很快便有重回弱势下跌。

总而言之，人民币汇率下跌对国内煤市的影响是积极的，只是这种积极影响可能较为有限。长远来看，如果未来国内动力煤市场好转了，人民币汇率下跌也将成为推动煤市走强的一个因素，因为进口煤成本增加，而出口煤成本相对下降了。

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