截至上周，LME铜库存较前一周继续增加，增加近7000吨。上期所现货库存较前一周增加1万余吨，期货库存增加1000余吨；当周内外铜价比价属于近期比较高的位置，进口亏损比较小，有利于铜的进口。

另外，当周现货升水幅度降低至贴水，贴水幅度维持在30-50元/吨；智利铜矿企部分矿山遭受大雨而暂时停产，另外，波兰铜业称遭受电力短缺困扰，不过，预计受到的影响和时间均不会太长；此外，赞比亚电力供应回复，此前停产的铜矿将恢复，不过，由于此前并无太多影响，因此整体上全球铜精矿供应中期展望依然未变。另外，7月精炼铜进口和6月持平，1-7月精炼铜总进口同比减少9.5%，整体符合预期。

宏观面:发改委近日发文指出，下半年将深入推进区域发展总体战略、加快实施三大战略、着力打造培育新的区域经济增长极、坚决守住区域性风险底线。此前，有机构测算，发改委可带动1万亿投资，整体上政策面的支持力量料有所加大，中期需求有企稳的希望。中国国家统计局周三(8月12日)公布，7月规模以上工业增加值同比增长6%，社会消费品零售总额同比增长10.5%，中国前七月固定资产投资同比增长11.2%，均不及预期，这将使得政策面介入的力度预期更大，经济政策底部日趋明显。

日内走势:沪期铜主力合约1510日内收盘在39580元/吨，最低价格39190元/吨，最高价格39870元/吨。夜盘收报39400元/吨，较昨日结算价下跌220元/吨。同期，伦铜下跌0.15%，收报5177美元/吨。13日日内以及夜盘，沪期铜整体上偏弱震荡，沪伦比值进一步走高，铜现货进口接近盈利状态，将限制国内铜价的反弹空间。不过，昨日现货市场表现的依然较强，因此沪铜的反弹格局依然保持。消息面上，智利铜业和罢工工人开始谈判，罢工暂时结束；嘉能可本周四称，上半年铜产量减少3%，其并称将下调年内资本支出计划。整体上消息面影响不大，支撑沪铜的仍然是人民币贬值和现货市场。另外，整体上，我们对铜价的中期看法未变，即:铜的需求低迷(经济政策力度加大，因此接下来需要观察需求变动状态)，而供应增加受限，铜价仍然以震荡为主。

升贴水方面，沪铜现货贴水继续扩大，8月13日铜现货贴水160元/吨；LME现货升贴水8月13日快速回升至贴水8美元/吨；洋山港铜溢价维持在92.5美元/吨。

库存方面，LME库存8月12日数据为350075吨，较前一交易日增加75吨库存；COMEX库存8月13日数据为33879吨，较前一交易日减少468吨库存；上海期货交易所铜库存8月7日数据为114000吨，较前一周增加10883吨。

持仓上，LME3月铜8月13日持仓为299981手，较前一交易日增加1402手。沪铜指数8月13日持仓665502手，较前一交易日减少34266手。根据CFTC铜持仓报告，8月4日当周铜的非商业多头60578手，非商业空头92908手，因而非商业净多头-32330手，较前一周增加7876手净多头。