黑色系期货因超跌暂得喘息

金投期货网（http://futures.cngold.org/）7月17日讯，2015年以来，黑色系品种仍深陷寒冬之中无法自拔。以最能反映实体经济晴雨的钢铁行业为例，上半年螺纹钢期货“熊”冠整个商品市场。

除了在3月中旬和4月下旬出现过短暂的反弹，总体仍延续单边下行的格局，螺纹钢期货主力合约的年内跌幅已达到22.71%。动力煤期货主力合约的年内跌幅也达到21.35%，而铁矿石价格的跌幅显然更深，其主力合约价格的年内跌幅已经高达28%。

尽管黑色系品种近期有所企稳，然在接受中国证券报记者采访的业内人士看来，近期公布的宏观数据无亮点难形成支撑，目前经济增速下行压力不减，且黑色系供需基本面并没有出现实质性好转，需求下滑、产能过剩且缺乏弹性依然困扰相关品种，预计黑色系短暂企稳之后继续下探的可能性较大。

作为最能反映实体经济晴雨的钢铁行业，依然在艰难地负重前行。值得注意的是，伴随着资本市场情绪的稳定，7月9日以来，黑色系品种同样有所企稳。不过业内人士认为，在情绪推动下的这轮超跌反弹难以持续，从基本面来看，黑色系品种将继续开启探底之旅。

在安信期货高级钢材分析师何建辉看来，近期黑色系期货品种企稳主要受两方面因素支撑；一是金融市场恐慌情绪逐步缓解，股市以及大宗商品短期均呈现止跌企稳的走势；二是短线连续急跌之后必然会导致多空分歧加大，场内空头获利平仓、场外多头资金介入等均对短期价格走势形成一定支撑。

“超跌后产生的技术性反弹，而不是基本面明显好转推动价格上涨，意味着这轮反弹的力度不足，无法成为反转。”国信期货黑色金属分析师施雨辰表示。

施雨辰告诉记者，7月中旬，国内95%以上的钢厂均陷入亏损，大量钢厂每生产一吨螺纹钢亏损150-200元。由此，钢厂被迫加大减产力度。据上海钢联的最新调查，国内151家生产企业共351条螺纹钢生产线，正常月产能为2303.5万吨，7月份因检修或减产影响的产量为572.6万吨，占比为26%。

从宏观层面来看，何建辉认为，随着经济结构逐步转型，投资所占的比重不断降低，未来钢材需求仍是确定性下滑趋势，黑色系去产能压力巨大。由于行政手段收效甚微，价格下跌仍是淘汰过剩产能最有效的手段，预计黑色系短暂企稳之后继续下探的可能性较大，直至供需达到均衡状态，这一过程可能会持续较长时间。

施雨辰同时表示，目前土地市场和企业投资热情尚未有足够回暖，无法为近期的钢铁消费带来利好，但随着销售的持续好转，到今年的“金九银十”楼市旺季，房地产企业投资力度和采购土地的意愿有望增强，从而带动钢材消费量。“短期来看，钢价已跌至极低水平，现货价格逐渐企稳，但进入需求淡季，铁矿石煤焦等原料价格也全线松动，后期钢材价格难以大幅反弹，螺纹期货短期将以弱势震荡为主。”

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