金投期货网（http://futures.cngold.org/）7月13日讯，上周沪胶波动较大，前半周受国内股市大幅下挫的影响，持续大跌，下半周在国内力挺救市的多种利好下，股市重新企稳，沪胶也因此企稳修复前期过快及过大的跌幅。就基本面而言，沪胶依然偏弱势，主要是近月合约的仓单压力一直不减，且6月新增的仓单使得远月合约的压力也在不断增加。三季度供应量的充裕使得天胶压力较大，而下游目前来看依然是示弱的，没见有什么起色。7月1日新政的执行短期对国内的胶价起到了保护作用，但就中期而言，该标准的施行将对下游轮胎厂直接造成压力，最终传导到胶价上依然是个不利的因素。

国内交易所总库存截止上周末158377吨（+5252），库存连续几周增加；期货仓单量123530吨（+2280），仓单量也是连续几周增加，对期货价格形成持续的压力，尤其是近月合约。青岛保税区的库存截至6月30号为11.63万吨(-2.28)，库存继续减少，且减幅开始放大，这跟今年进口量少，港口美金胶价格坚挺有关，下游工厂维持正常营运需要采购。库存的持续下滑对沪胶价格起到了较强的支撑作用。日本港口的橡胶库存截止6月21日的库存较月初有所减少，但总体还是增加的态势。需求的疲弱使得日本及上海的库存的增加趋势，施压盘面价格。

上周国内现货市场价格有明显回落，在期货大幅下跌的同时现货市场的恐慌情绪开始增加，总体价格相比之前有明显跌幅，或显示前期国内供应偏紧的情况在逐步缓解。泰国处于割胶旺季，暂时天气也没有大的问题，使得原料供应逐渐充足，上周原料市场价格继续小幅下跌。替代品方面：受原油走弱的影响，上周合成胶价格有明显的下调，使得天胶与顺丁及丁苯的价差上周有所扩大，前期OPEC会议上明确不减产的决议使得原油后期的供应增加成为定数，伊朗的谈判成功后也将使得当地的原油供应增加，后期如果原油价格继续下挫，将继续拖累天胶的价格走势。
下游轮胎开工率方面，截止7月10日，全钢胎企业开工率71.16%（+1.66%），半钢胎企业开工率71.68%（+1.48%），本周开工率有明显回升，一改前三周持续下滑的态势。据了解，下游轮胎厂出现了一些资金的压力增加的情况，6月12日美国商务部发布了美对华乘用车及轻卡车轮胎反倾销及反补贴终裁结果，认定中国输美轮胎存在倾销及补贴行为。双反终裁结果的出台，是下游工厂继续承压的一个标志性事件，后期或将是下游消费继续走弱的新阶段。

综合以上来看，目前橡胶期货跌至此价位，价格升水现货已经缩小到了300元/吨左右，成本支撑的因素开始增强，短期没有更大的利空冲击的情况下，近月合约向下难有空间。但目前正处在割胶旺季，全球后期的供应量是会逐步增加的。橡胶下游疲弱的态势依然没有得到缓解，首先是6月的重卡销售继续示弱；其次是上海交易所仓单的重新增加，施压9月合约，轮胎双反终裁结果的认定也对轮胎厂继续施压。供应的宽松，消费没起色使得沪胶基本面还是偏宽松的，短期受股市企稳及美元弱势难以维持沪胶有太大的上涨空间，建议稳健的投资者不轻易参与反弹，后期依然维持空头思路。 

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