人民币加入SDR迫近 及早布防风险

近日，在第七轮中美战略与经济对话中，中美双方就人民币加入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)进行了深入讨论，人民币加入SDR正式提上日程。

作为中国重要的人民币离岸中心的新加坡如何看待人民币国际化进程？本期栏目邀请到新加坡交易所固定收益及外汇业务总监蓝国聪。

范媛：随着人民币加入SDR被提上日程，人民币国际化也将实现跨越式发展，这对于人民币离岸中心将带来重大影响。那么新加坡是如何看待人民币国际化的呢？

蓝国聪：第一点，人民币已经赢得了重要的实际地位。人民币目前是全球第五大支付货币，2015年4月人民币占全球支付份额的2.07%。但贸易融资方面人民币是第二。在2015年第二季度，人民币将很有可能取代日元成为亚洲最常用的全球性货币。

第二点，沪港通的推出让人民币首次真正成为一种国际投资货币，并且开放人民币的重要回流渠道，比如RQFII、RFDI的快速发展。

第三点，中国已和31个国家签署双边货币互换合约，总额达到3.12万亿元人民币。目前有60多家央行[微博]，已经有6667亿元人民币的外汇储备，很多人都认为这个数目会很快增加。IMF最近考量人民币是否可以进入SDR特别提款权的小组，如果可以进入SDR，国际上就已经认可人民币是国际的货币。

除此之外，我认为人民币国际化会继续被越来越多人关注，中国的政策变化进一步促进了人民币国际化。第一，“一带一路”规划将连接亚欧，促进中国与沿途国家间的经济一体化，同时“一带一路”也将加快人民币的国际化进程。第二，2014年12月29日，中国推出中长期开发投资基金——丝路基金，重点是在“一带一路”发展进程中寻找投资机会并提供相应的投融资服务。第三，作为主要出资方，中国在亚投行中占据主导地位，这将增强人民币的国际地位。

范媛：如何保证人民币汇率的稳定，是逐步推进人民币国际化的重要前提。无论是中国政府还是中国央行，都一直在强调不需要通过人民币贬值来应对经济下行压力。那么您怎么看待目前人民币汇率的波动？

蓝国聪：人民币在上星期五收盘的时候，对美金是6.2066.6个月前，1月份的时候，人民币对美金也是6.20左右。这中间最高的6.2652，最低的6.1378，整个差异大概是1274个跳动点，或者0.1274，这个蛮大的。按照新加坡交易所离岸人民币的产品规格来说，一个跳动点等于十块人民币，所以1274个跳动点就可以达到12740多块人民币了，幅度也是蛮大的。

最近很多国家在贬值货币。日本、欧洲开始QE，韩国降息，中国上星期五经历了去年以来最大的跌幅，跌了7.4%，而且央行也开始降息，大概降了25个基点，这也证明经济发展正在减缓。

这里出现了一个矛盾，中国是不是还要稳定维持这个价格，6.2左右的价值呢？或者考虑到整个经济的要求？还有一点，如果真的是进SDR，肯定要打开资本市场，让资金自由流动，这个就会导致一点，人民币波动对美金肯定微上、微下，所以波动是有的。我希望进出口企业考虑到这一点的时候，也考虑到用货币做对冲。

范媛：从时间上看，新加坡成为人民币离岸中心的时间并不长，但从目前来看，新加坡已经超过了英国等国家，成为仅次于香港的人民币离岸中心。据了解，东盟运往中国的大部分大宗商品，都在新加坡交易、转运和贸易融资，新加坡和中国也搞了很多合作的项目。在这样的情况下，这部分贸易该如何对冲风险？或者说哪些中国金融产品有投资机会？

蓝国聪：香港是中国的，如果按完全意义的“离岸”概念，目前，新加坡应该是最大的人民币离岸中心。

首先说交易策略。交易策略有趋势交易、差价或相连交易，还有跨市场交易。

趋势交易包括单边做多和对冲风险。拿铁矿石进口来说，因为进价是用美金的，根据美联储的加息可能来决定交易趋势。这个可以用人民币期货来对冲美元升值的风险，由于贸易需求的关系，人民币对美元有升值的可能。

第二是差价交易以及有相关性的交易。打个比方，看看铁矿石价格的异动和澳元对美元的关系，大部分的时间，很多人也看到铁矿石的价格会比澳元对美元的价格先动，它会影响澳元、美元的波动方向。

第三点，也可以考虑做跨市的套利。A50或者沪深300期货，或者新交所的人民币对港交所的人民币产品。