降息降准难改商品期货颓势

对于此次降准又降息，不少市场人士认为，宽松意味着经济疲弱、需求不足，因此通常降准、降息周期伴随着熊市周期。而从历史上看，降准、降息从来都是令市场短期得到提振，中长期不会改变其运行趋势。

而从2014年11月21日以来的数次降息表现看，期货市场均反映平淡。尤其是去年11月25日大宗商品市场依旧弱势震荡，与实体产业联系密切的煤焦钢跌幅最大：当日铁矿石期货跌2.73%，焦炭期货跌2.29%，动力煤期货跌1.46%，螺纹钢期货跌1.06%，焦煤期货跌0.8%。

对于此次降准与降息的影响，方正中期期货研究院院长王骏认为，商品市场仍将以底部震荡为主，建议投资者关注上半年中国经济数据的指引和美国6月份就业数据对美元指数传导的影响。重点可关注能源化工品种的近期反弹和饲料养殖类品种的底部反弹行情。

记者采访的其他多数专家认为，大宗商品市场后期将延续弱势。央行降准、降息目的是降低社会融资成本，但短期不会改善整体流动性，对传统大宗商品影响非常有限，多数商品相关产业仍在去杠杆周期，且年底银行回收贷款，企业有去库存回笼资金需求，因此很难有太好表现。

展望后市，分析人士指出，因为目前中国经济处于产能过剩和调结构时期，降息的目的主要是降低融资成本，央行并没有改变货币政策方向，因此国内各行业调结构仍会继续，降息对商品市场影响将有限。有市场人士预计，后市影响商品期货的主线仍然是供需情况，多数企业资金紧张状态难以改变，因此预计商品期货、尤其是供需矛盾较为突出的煤焦钢、铜等品种仍将延续弱势运行。

对于股指期货走势，王骏认为，央行出手的时间点十分重要，首先是我国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续关键期，稳增长、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨，需要继续灵活运用货币政策工具；其次，我国物价水平仍在低位运行，实际利率高于历史平均水平；第三，临近7月份，半年度中国经济数据将在7月中旬公布，6月份制造业PMI等数据即将公布；最后，全球经济处在低通胀环境中，6月28日是希腊债务问题的关键日。央行及时出手推出“双降”重大政策是经济面临系统性风险时的重要对冲举措，十分及时也十分必要。

他认为，从技术层面来看，市场短期极端看空或看熊的心态将有所改变，但后市上证指数在4000-5000点区间将展开宽幅震荡的走势。股市中投资者将更加注重个股的投资价值和上市公司经营状况，对于前期炒作过热的概念、题材和预期等内容的股票或板块将有所消退，这也是股市回归价值的重要体现。