要点
1、中国宏观经济运行:中国经济下行压力加大,固定资产投资增速继续回落,基建增速保持平稳,房地产市场出现分化。5月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力略有缓解。
2、中国宏观经济政策取向:2014年,3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日,央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降准。2月28日,央行再次降息。4月19日,央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。
3、铝锌运行主要动因与制约:前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限,中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期与美联储加息预期变动共同导致的。发改委公布2万亿的投资项目,对铝锌价格有所支撑。
小结
美国就业市场继续复苏,经济微弱扩张的势头还在。中国央行PSL规模不及预期,央行给的解释是国开行信贷需求不足,这意味着结构性的问题依旧比较严重。我们看到昨日大宗商品价格普遍回落。铝锌价格也表现的比较疲弱。但是政策预期依旧积极,铝锌价格下行空间有限。策略上,等待做多的机会。