要点

1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力加大，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。5月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力略有缓解。

2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。

3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期与美联储加息预期变动共同导致的。发改委公布2万亿的投资项目，对铝锌价格有所支撑。

5、铝现货价格：6月2日，现货市场上海主流成交在12950-12960元/吨，贴水110元/吨至贴水90元/吨，无锡主流成交在12930-12950元/吨，杭州主流成交在12990-13000元/吨，下游按需采购节奏不变早盘接货完毕后市场成交渐弱，尽管持货商仍然有惜售挺价情绪，但是受制于需求有限贴水难以继续收窄，整体市况由较好转淡。

6、锌现货价格：6月2日，0#锌主流成交16400-16440元/吨，对沪期锌1507合约贴水70-50元/吨，对主力月贴水110-90元/吨附近，1#锌成交于16380-16390元/吨附近。沪期锌主力探低16470元/吨附近后，重心逐步回升至16520-16530元/吨，盘间贴水逐步扩大20元/吨附近。虽期锌回落，但炼厂少听闻惜售情绪，出货情绪尚可，持货商保值盘流出，货源较充裕；不过随着盘面探低回升，下游买兴趋弱，畏跌观望情绪显现拖累成交，中间商长单交易略活跃，整体成交一般，主要由贸易市场贡献。

小结

最近几个月美国制造业数据相对较差，说明美元升值对制造业已经产生较大的负面冲击。美联储表示加息后，市场处于平静，隔夜美元指数大幅下挫，应该是对加息预期变动的一种修正。中国实体经济出现了一些积极的变化，房屋成交量攀升，房价止跌企稳。铝锌持续回落后存在一定的反弹需求，策略上，可以逢低少量买入，设好止损。