美元雄起 大宗商品期货大溃退

金投期货5月28日讯，因美国数据强劲，提振美联储今年升息预期，5月27日美元指数大涨1.31%，全球大宗商品期货全线暴跌，伦铜触及三周低位，油价重挫近3%，金价下滑近2%，芝加哥大豆期货连跌五日。

受此拖累，昨日国内商品市场普遍走软，基本金属集体遭遇抛售，沪铜跌至近四周低位，化工品重回弱势，贵金属双双下挫。

强势美元击垮商品多头信心

美元指数在5月15日一度触及三个月低位93.133，因美国4月制造业和消费者信心数据令人失望，随后展开疯狂的反弹，上周五美联储主席耶伦预计美联储将在今年升息，更令美元涨势加速。美国金融市场周二重新开市后，美国公布了包括耐用订单等一系列重要数据，美元兑一篮子主要货币周二攀升超过1%，扩大近期升幅，提振美国联邦储备理事会在今年升息的预期，美元再度王者归来令大宗商品溃不成军。

不过，在周二亚洲电子盘中，美元指数冲高后略显疲软，大宗商品多数小幅回升。截至5月27日北京时间19:30， LME期铜上涨0.06%至6110美元/吨，纽约原油上涨0.26美元至59.28美元/桶，国际金价则继续回落1.4美元至1186.6美元/盎司。

在强势美元及外盘普跌双重打压下，昨日国内商品期货市场再现暴跌浪潮。其中，沪铜主力合约夜盘低开低走，触及近四周低位44140元，尾盘收于44420元/吨，跌幅为1%。沪锡盘中交投重心不断下移，截至收盘，录得1.94%的跌幅，收于116560元/吨。沪镍、沪铝和沪铅也全线收低。因油价下挫，化工品全盘皆绿，塑料跌1.41%，PP大幅低开于8295元，此后一直呈现弱势，尾盘收低1.34%，报8343元/吨。

国际投行继续唱空

对于大宗商品后市的演绎，国际投行纷纷喊空。例如，高盛近日表示，铁矿石价格大幅反弹之后将提供理想的做空机会。铁矿石市场基本面迟早会让价格重新跌回52美元/公吨。

而另一投行花旗因中国需求放缓而大幅下调长期铁矿石价格预估，大连铁矿石期货在上涨至两周高位后转跌。大连铁矿石期货主力9月合约昨日下滑0.6%，至432.50元/吨，周二该合约曾大涨4%或触及涨停板。

近期铁矿石价格走高，因中国港口进口铁矿石库存下滑且进口船货供应量紧俏，推动现货铁矿石价格回升至每吨60美元上方。

但Clarksons Platou期货公司驻新加坡衍生品分析师Kelly Teoh称，“市场认为近期铁矿石价格涨势是短暂的，因市场的基本面并没有改变。”

高盛集团分析师表示，铁矿石年内目标价为52美元——基本面的情况并未变化意味着现在的反弹将带来理想的“做空窗口”。高盛认为，2014年年中以来导致铁矿石价格大跌的结构性状况并未改变，供给依然大于需求。那些生产成本较高的公司最终将被迫关闭。

目前分析师们对铁矿石价格走势的分歧较大。巴克莱预计2015年铁矿石均价为每吨56美元，瑞银集团认为这个数字为50美元。而花旗则预计下半年均价仅有37美元，2019年才能回升到40美元左右。

2011年国际铁矿石价格曾升至历史最高点191.7美元，随后疯狂跳水。过剩供给的现象使铁矿石价格在今年一度下跌47%。不过在4月末必和必拓宣布推迟2017年产能扩张计划之后，铁矿石强劲反弹。在4月初触底于47美元之后，铁矿石价格已经回升至61美元上方。2015年至今的铁矿石跌幅缩减至14%。

除了铁矿石之外，花旗还下调了动力煤及炼焦煤价格预估。该机构表示，动力煤和炼焦煤价格目前均处于长期可持续价格水准之下，但花旗预期价格不太可能回升至几年前所达到的高点附近。

花旗将动力煤长期价格预估从每吨90美元下调至每吨80美元；将炼焦煤价格预估从每吨170美元下调至每吨125美元。

至于下调的原因，该机构称，首先是生产成本下降。他们预期动力煤和炼焦煤的长期内价格将取决于目前采矿的可持续成本。其次是需求的结构性下滑。花旗称，中国对动力煤的需求已经达到最高，目前中国经济增长放慢，且正处于转型阶段。

大宗商品或继续承压

“做多美元的时候到了。”高盛在5月初曾表示，美元走低不会持续，投资者应趁机买入，因美国经济会强势反弹。

“如果美元指数从90-100点水准上升到120点以上，那么油价很有可能跌破50美元。”某大型基金负责人表示。

最近几周以来，原油市场的分析师和交易员称，外汇市场似乎在影响油价。油市投资者目前对外汇市场的关注程度超过欧洲金融危机以来的任何时候。

大约两周前，摩根士丹利分析师称，美元指数和布兰特原油期货之间出现“超乎寻常”的关联。两者的负相关关系达到三年来最为紧密的程度。

这些机构的一致看法是，如果美联储今年稍晚一如预期升息，那么美元可能进一步上涨，这将进一步打压原油和大宗商品走势。

美元自去年中以来上涨20%。而油价尽管在今年1月触及低点后已收复近半数跌势，但同期跌幅仍有45%。摩根士丹利称，美元涨势是“结构型偏多”，可能将油价近期的涨势拉回。

相关数据显示，在欧债危机最严重的时候，油价与美元的关联度曾达到过-0.8。但在过去两年里，负向关联的平均值缩减到-0.06，表明油价和美元汇率之间关联性不强。