5月14日白糖期货消息，昨日外盘白糖大幅下挫，ICE7月白糖合约下跌0.62美分，跌幅4.57%。这主要是在纽约的行业大会期间巴西的甘蔗产量预估被上调，Datagro在大会上表示巴西中南部主要糖产区15/16榨季的糖产量高于上年同期，同时其他各机构也纷纷表示该地区糖产量增加，并下调了全球糖供应短缺的预期。而在昨日的早报中，我们也已经提到kingsman也下调了2015/16年度全球供应短缺预估，并称由于印度、巴西等主产国的产量高于预期，此前的供应短缺预估被夸大。他们认为2015/16年度全球糖供应料短缺46.6万吨，此机构之前的预估是460万吨，之前已经从520万吨，下调至460万吨，这次的下调更为大。现在看来摆脱过剩的供应将比预期的还要困难，目前已经是第五年供应过剩了。而对于14/15榨季则认为过剩量在339万吨，而这一预估值之前为短缺12.2万吨。我们从kingsman的此次预估调整来看，印度的产量是让人感到域外的，该国的产量明年仅下降50万吨，这是远低于前期预估的。

目前来看，供应的压力依旧较大，消化过剩的库存需要一个漫长的过程。这应该是国际原糖市场上最大的利空。而目前最大潜在利多就是天气，日本气象局和澳大利亚国家气象局宣布厄尔尼诺已经出现。澳大利亚国家气象局在官方网站发布公告，称厄尔尼诺已到达太平洋（601099）热带地区。这是2010年3月以来厄尔尼诺首次现身该区域。厄尔尼诺的出现比往常更早，这或许意味着周期更长，对一些地区的影响也更加深远。厄尔尼诺的产生会让市场对于白糖减产预期增强。对于外盘原糖的走势，笔者依然认为从长期价格来看，12美分是原糖中长期的一个底部，但是由于kingsman对于全球15/16供应短缺量大幅下调，同时这也是国际市场的普遍认知，短期国际糖价依旧将受累于国际供应及库存压力，但是我们依旧要密切关注天气因素。

而对于国内郑糖来说，笔者依然维持前期观点，认为相对于郑糖期货各个合约来看，9月政策的不确定性风险最大，而新榨季开始后将会继续进行炒作减产信息，因此1601合约将会强于1509合约。