供给方面，南美丰产确定。4月底美国开始种植大豆，种植进度稍微落后于往年水平，随着后期降水量的增加，播种进度有望加快。5月的供需报告更多的关注新作面积的预估以及单产的预估。单产根据历年数据测算按线性递增预计大约在46左右。种植面积则可以参考大豆玉米比价高于上年比价较多时，农户倾向于种植较多的大豆，从而造成大豆种植以及收割面积的增加。而这一影响因素其实也是会受到种植期的比价关系影响。因此，从目前的比价关系来看，大豆种植面积维持去年水平或者有所增加的概率较大，但后续仍需继续关注大豆玉米比价对播种面积的影响。
最近厄尔尼诺天气形成的概率越来越大，或将会对多种商品造成影响，但实际直接对美国大豆产量的影响并不大，关于大豆更偏向于关注美国干旱天气对大豆种植的影响。可以留意厄尔尼诺对南美农户储存大豆的影响湿暖的气流或将不利于阿根廷大豆的储存，考虑到阿根廷库存已经高企，这些大豆的何去何从值得关注。
需求方面，美豆出口窗口逐渐关闭，已在预期范围内。豆油的出口或将好于预期而豆粕的出口则将走弱。而且美国爆发大规模禽流感，可能使得豆粕消费受到影响从而不支持美豆价格继续走高。在内需和出口均不利于豆粕生产的压力下，对大豆的需求或将减少。预计5月供需报告有可能轻幅调低大豆压榨量。同时中国近期需求饱和，希望货船可以延迟到港以缓解国内的供给压力或将使得近期需求进一步下降。因此单从供需的角度来看，并不看好美豆的5月消费。
美国经济复苏或未如预期强势，美元加息周期延后等因素可能使得大豆期货前期走势强劲的美元在5月份震荡走软，这将有助于提升美国的出口预期，但对南美大豆的出口积极性有一定打击。由于近期美元走软使得农户有一定的汇兑损失，因此如果大豆价格继续走软或将打击农户销售的积极性，他们或将打算囤货至美元走强或者大豆价格走强再销售以获得更好的销售利润。
总体来说，虽然美豆价格有所支撑，但供需面上仍然偏空。未来中长期来看，供给增加但需求疲软仍使大豆期货有下跌趋势，短期反弹如果没有其他因素发酵应该不可持续，建议关注美豆种植面积，北美天气和出口需求。
