美联储3月FOMC决议声明,在加息时机抉择问题上去掉了“保持耐心”的措辞,暗示朝着 2006 年以来的首次升息又迈近一步。但美联储也调低了美国经济增长及通胀预期,表明不急于把贷款利率提高到更为正常的水平。美联储声明发布后,美元对一揽子货币汇率大幅下挫,对于美豆类构成利多提振,内盘豆类受益于额外溢出效应,短期呈现强势反弹行情。
从自身基本面分析,回顾近一个月的行情,受助于国内油厂大举推行豆粕基差销售合同,以及马棕油“零关税”对豆油的额外溢出提振,`15 年春节之后,我国沿海油厂压榨利润稳固,开工率大幅提高,随之而来,大豆库存不同幅度收缩。接下来,马棕油关税恢复在即,豆粕未执行合同量削减,豆类制品的消费缺乏崭新驱动力,国产豆、进口豆供应压力或逐渐显现出来,或主导豆类震荡偏空行情。
失去了08年以来例行临储收购政策的保护,今年春节前国产豆市场补库乏力、节后购销恢复迟缓,目前,国产豆结余量偏大。相关机构统计,同期黑龙江余粮剩余比例达到 65.01%,远高于去年同期的 24.96%的水平,这意味着进入 3 月份之后待消化的国产豆存量比去年同期高出将近 200 万吨,而且多数余粮集中在散户手中。3月份中旬,东北地区气温迅速回升,极易引发大豆赤变,加之临近春播期,种植、化肥、租地成本显现,农户迫切需要卖粮变现。供过于需形势加剧奠定了国产豆市场的看跌基调。
依照惯例,3月份正值南美大豆生长、销售阶段,其间,天气炒作、农户及工人罢工是左右阶段性行情的主要因素。与以往不同的是,今年巴西大豆销售期间,该国经济陷入困境,相比美指的节节攀升,雷亚尔对美元一度跌破“3”关口,导致巴西大豆预售数量激增。传导到我国市场,测算显示,目前近月船期南美大豆的预期压榨收益超过200元/吨关口,再考虑到,当前我国港口大豆库存处于近一年以来相对低位,后期进口动能趋于增加。
从下游需求来看,生猪存栏狼及能繁母猪存栏量都已经达到了四年多来的低位,近日虽然猪价出现反弹迹象,然而猪肉价格延续了低迷走势。好的方面是,部分地区压栏导致收猪困难,为了保证收诸数量,有企业小幅调高了收购价格。但养殖户对于后市看空的心态迷漫,出栏意愿不够强烈。这主要是因为目前猪价普遍接近甚至低于成本线,出栏即意味着亏损。从这个角度来看,在春季补栏正式展开之前,我们倾向于包括豆粕在内的饲养品种反弹高度不宜高估。
美联储3月FOMC决议声明,在加息时机抉择问题上去掉了“保持耐心”的措辞,暗示朝着2006年以来的首次升息又迈近一步。但美联储也调低了美国经济增长及通胀预期,表明不急于把贷款利率提高到更为正常的水平。美联储声明发布后,美元对一揽子货币汇率大幅下挫,对于美豆类构成利多提振,内盘豆类受益于额外溢出效应,短期呈现强势反弹行情。
从自身基本面分析,回顾近一个月的行情,受助于国内油厂大举推行豆粕基差销售合同,以及马棕油 “零关税”对豆油的额外溢出提振,`15年春节之后,我国沿海油厂压榨利润稳固,开工率大幅提高,随之而来,大豆期货库存不同幅度收缩。接下来,马棕油关税恢复在即,豆粕未执行合同量削减,豆类制品的消费缺乏崭新驱动力,国产豆、进口豆供应压力或逐渐显现出来,主导豆类震荡偏空行情。