上周，钢材现货季节性启动，现货拉涨带动成品材反弹。但市场情绪仍然悲观，钢材期货反弹幅度远小于现货。北方螺纹周度累计上涨150元/吨至2290元/吨，螺纹主力周度累计上涨10元至2493元/吨。螺纹主力较现货升水70元/吨。矿价由于需求传导滞后未见起色，普式指数13日报价58.5$较上周持平。原料不动，现货拉涨，钢厂即期亏损收窄，但开工和盈亏面仍未变动。

钢材现货启动时点基本符合预期，但价格拉涨可持续性值得质疑。从贸易商反馈情况看，此轮现货拉涨幅度过快，下游订单减少接受度并不高。需求回升后，现货价格震荡上行是大概率事件。但一旦需求峰值释放，钢厂开工回升，中长期期价仍有下行压力。当高位做空成为一致预期，期价季节性反弹或以震荡市呈现概率较大。

铁矿石方面的启动时间仍需等待。季节性需求启动初期呈现成品材库存下降、原料库存回升的局面。截止13日，钢材社会库存节后首度回落，但钢坯库存仍在被动增加。铁矿石港口库存再度破亿，未来的粗钢需求回升能否冲抵即将释放的新增产量仍不确定。

操作上，需求季节性回升符合预期，现货走高为螺纹期价提供上行动力。但中长期一致悲观预期下，反弹高度并不看好。矿市由于传导期滞后目前仍然疲弱，能否反弹仍需观察钢材现货上涨的持续性。建议暂以震荡市思路对待。