CBOT玉米：美玉米期货价格2月间整体震荡反弹，但总体受制于400美分一线，利多因素有南美物流问题，USDA下调美玉米期末库存，及USDA展望论坛下调美玉米种植面积，利空因素包括旧作玉米供应充足，美玉米出口继续受到黑海地区玉米的激烈竞争，美玉米乙醇产量下降，而库存迅速累积等。
展望后期，考虑到美玉米和全球玉米旧作供应相当充裕，而美玉米出口虽有所好转，但仍存在激烈竞争，而USDA虽持续上调美玉米乙醇需求用量，但美玉米乙醇近期持续产量下滑，而库存累积，后期可能面临下调风险，且从美玉米持仓数据来看，市场对美玉米持仓兴趣下降，后期美玉米期价围绕400美分一线震荡运行可能较大，重点关注美玉米乙醇、出口需求及南美玉米产区天气情况。
DCE玉米：2月期间在国储玉米收购量大幅超过去年同期的带动下，国内玉米期价继续上涨，且带动国内近月玉米基差大幅下滑，目前基差水平已经远超买入现货持有到期交割的所有费用与成本，而远月超过临储玉米2013、14年收购价顺价拍卖成本，且已经超过买入现货持有到期交割的注册仓单成本，因此我们认为当前玉米期价在一定程度上已经提前反映后期现货上涨的预期，因此新进多单已不具备安全边际，因为后期将进入一个相对的淡季，玉米期价不排除回落整理的可能性，当然在国储天量收购之下，后期玉米期价仍有上涨的潜力。
因此我们继续建议激进投资者持有前期9月多单，谨慎投资者观望为宜，等待逢低做多机会，或持有前期买9抛5套利组合，建议重点关注临储收购进度、南北港口库存及现货价格。
