本周螺纹钢期货大幅下探,节后终端需求较弱,市场观望气氛浓重,预计短期钢材价格以稳为主。宽松的货币政策和改革红利营造牛市氛围,钢铁行业供需形势将继续好转、盈利将加速回升,板块有望维持1倍PB 以上,并重新参考PE估值。我们给予钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。
广发钢铁组合及比例:宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、河北钢铁(20%)、马钢股份(20%)、新钢股份(20%)。
原料:原料市场稳中偏弱。
本周国内铁精粉均价564.5元/吨,与上周持平,青岛港进口矿均价462.5元/吨,与上周持平;唐山废钢1450元/吨,较上周下跌49.9元/吨;唐山方坯1950元/吨,较上周下跌40元/吨。
钢价:钢价保持平稳,下周钢价以稳为主。
本周国内钢价综合指数为94.67,周环比上涨0.07%,其中长材涨0.05%,扁平材涨0.1%,分别收于102.44、87.23。螺纹钢主力合约(1505)收盘价为2464元/吨,跌幅为2.26%;结算价为2487元/吨,跌幅为1.11%。螺纹钢期现货价差为-3元/吨,周环比下跌18元/吨。
盈利:各品种利润以升为主。
在考虑一个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-170.60元/吨;线材毛利约-127.35元/吨;热卷毛利约-188.41元/吨;中厚板毛利约-319.01元/吨;冷轧板毛利约-71.33元/吨;镀锌板毛利约-57.57元/吨。
社会库存:总量继续回升,各品种全面回升。
本周末钢材社会库存为1473.98万吨,周环比增加7.91%,同比减少29.35%。其中线材库存环比增加17.54%;螺纹钢库存环比增加8.50%;中板库存环比增加6.84%;热卷库存环比增加4.34%;冷轧库存环比增加2.53%。