昨日沪铜期货主力合约CU1504收盘价为41320元/吨，较上一交易日价格上涨60元/吨；持仓32.7万手，比上一交易日减少15278手；成交30.1万手，比上一交易日减少14.2万手；夜盘下跌370元/吨至40950元/吨。伦铜下跌65美元/吨或1.17%至55618美元/吨。

沪期铜冲高回落，由于今天是02合约最后交易日且成交不活跃，早间隔月价差又不断扩大，持货商多对1503合约报大幅贴水，主流报价贴水180元/吨~贴水100元/吨(对1502报升水10元/吨-升水80元/吨)，第二节交易时段，盘面随贴水一同回落，平水铜与好铜快速拉开价差，主流对1503合约报贴水200元/吨~贴水120元/吨(对1502合约报贴水20元/吨~升水50元/吨)。第一节交易时段多为少量贸易商逢低收货为主，第二交易时段部分下游维持刚需低价接货。

基本面：

1、中国1月未锻造的铜及铜材进口量为41万吨，环比下滑2.4%；

2、2014年12月份我国未锻轧铜及铜材进口量为42万吨；

3、1月CPI同比增长0.8%，5年来首次增速低于1%；

4、PPI同比萎缩4.3%，打破了2012年9月时低谷同比降3.6%；

行情分析：

沪铜超跌反弹之后受阻20日均线，窄幅调整并存在再度回落的可能；交易所库存方面，上期所库存上周小幅增加至13.9万吨，LME库存持续增加至28.9万吨；经济数据方面，昨日公布的PPI数据跌幅加大，通缩风险加剧显示内需低迷，市场库存较高致下游备货积极性不足，节日前中国需求难有改善；短期期价缺乏反弹动力，但市场预期中国货币宽松则会限制期价的下行空间。

国内供需方面，国内产能提升带动精铜加速生产，国内市场精铜供给压力加大；而下游需求方面，电力电缆承担消费主力，但家电受地产拖累难增长，电力需求后期料难持续，官方制造业数据、PPI数据及工业增加值等证实了国内需求疲软及去库存压力的现状。铜价的支撑在于中国稳经济政策的带来的希望。

技术面上，日线反弹受阻20日均线，存在继续下跌的需求；中期沪铜延5周均线下行趋势良好。操作建议：通缩风险加剧，内需低迷打压铜价，短期铜价或再度回落。