昨日沪铜期货低位震荡，结合近日盘面和资金变化看，其上行乏力；沪锌表现相对较强，但关键位阻力或现。

欧洲央行宣布每月购债600亿欧元至2016年9月，总量超1.1万亿，并可能扩大以满足通胀目标；欧元区1月消费者信心指数初值为-8.5，预期为-10.5； 3.央行昨日进行7天期逆回购操作，释放500亿元流动性，以稳定市场预期。总体看，宏观面因素对有色金属暂无实质性提振。

截止1月22日，上海有色网1#铜现货均价为41935元/吨，较前日上涨315元/吨，较沪铜近月合约升水115元/吨。目前大量交割货源及进口铜涌出，供应压力继续增加；而下游仍以刚需为主，市场供过于求特征明显。

当日上海有色网0#锌现货均价为16510元/吨，较前日上涨170元/吨，较沪锌近月合约升水为115元/吨，整体持稳。目前部分炼厂出货较积极；而下游畏跌情绪较浓，锌市整体成交未见明显改善。

截止1月22日，伦铜现货价为5696.5美元/吨，较3月合约升水31.5美元/吨，较前日上调1.5美元/吨；伦铜库存为22.54万吨，较前日大增5925吨，已连续多日增加；上期所铜仓单为4.29万吨，较前日减少2839吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.23(进口比值为7.3)，进口亏损为388元/吨(不考虑融资收益)。

当日伦锌现货价为2135.3元/吨，较3月合约贴水5.75美元/吨，较前日上调0.75美元/吨；伦锌库存为64.94万吨，较前日减少3275吨；上期所锌仓单为8721万吨，处绝对低位；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.6(进口比值为7.73)，进口亏损约为278元/吨(不考虑融资收益)。

当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00 欧元区1月制造业PMI初值；(2)22:45 美国1月marikit制造业PMI初值；(3)23:00 美国12月成屋销售总数；

综合基本面和技术面看，沪铜空头特征未变；沪锌整体为偏多格局，但续涨需等待进一步信号，新多暂观望。操作上，沪铜期货cu1504新空以41800止损；沪锌Zn1503多单以16000止损。