2015年原油期货难返100美元

6月中旬，国际油价步入下行通道，到年底几近“腰斩”。临近年底，在供需失衡态势持续、各方“价格战”仍不见缓和的背景下，国际原油期货价格跌势继续加剧。

截至12月29日收盘，纽约商品交易所2015年2月交货的轻质原油期货价格下跌2.05%至每桶53.61美元，2015年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.64%至每桶57.88美元；截至北京时间30日17时，纽约原油期价继续下跌1.53%至每桶52.79美元，布油期价继续下跌1.74%至每桶56.86美元。二者较2014年6月的年内高点跌幅均已接近50%。

由于全球原油供应充裕，分析师认为2015年的油价难以大涨。但在2014年底的快速下跌后，2015年或小幅走高。接受中国证券报采访的诸多分析师认为，美国市场上的原油期货价格很难重回100美元，比较可能的波动区间会是在每桶60-80美元。

供需失衡难振

此次油价大跌的主因是全球原油供过于求。一方面各大产油国加紧生产，另一方面，全球经济增速放缓压制原油需求。

咨询公司GlobalData的原油和天然气行业研究主管马修·居瑞基(Matthew Jurecky)告诉中国证券报记者，自2010年以来，原油价格上涨鼓励了大量的勘探开发。特别是在美国境内，技术进步导致许多非常规资源得以开采。

受益于页岩油气技术的发展，美国原油产量持续上升。目前美国的原油日均产量达到900万桶左右，为1986年以来的高水平，较2013年同期高出100万桶。

而需求方面的增速却没有这么快，石油输出国组织(欧佩克)12月10日发布的月度原油市场报告指出，预计2015年全球原油需求的增量是日均112万桶，将达到每天9226万桶。

国际能源署石油行业与市场部主管哈尔夫表示，2014年油价下跌首先还是归结于过去几年油价处在一个很高的水平，影响了石油供给与需求预期；其次是非常规油气资源的开发，以及开发技术实现了更具经济效益的使用；最后，在需求层面，能源使用效率得到提高，我们说这是一种更负责任的利用手段。

欧佩克开打价格战

石油输出国组织(欧佩克)11月27日宣布不减产，该消息出来后加速了油价的下跌。欧佩克的原油产量约占世界石油市场份额的三分之一，该组织一直在原油市场上有着巨大的影响力。自2011年欧佩克决定将石油日产量保持在3000万桶水平，这个限额一直维持至今。但随着非欧佩克国家产能的上升，欧佩克的话语权日渐下降。法兴银行指出，未来油价进入一个新时代，不再由欧佩克或沙特，而是由价格来决定市场的供应。

欧佩克发布的世界原油展望报告指出，预计未来几年非欧佩克国家的原油产量将明显上升，市场对欧佩克的原油需求将从2013年的日均3000万桶下降到2017年的日均2820万桶。

此次欧佩克不减产主要是由沙特决定的。作为日均原油产量超过900万桶的“带头大哥”，沙特在欧佩克中有着举足轻重的话语权。市场普遍认为，沙特希望通过低油价来打击竞争对手，抑制北美地区页岩油的增长。

12月欧佩克前三大产油国沙特、伊拉克和科威特都分别调低了向亚洲出口原油的价格。市场人士将这些看作是欧佩克国家为了争夺市场份额而采取的价格战。

市场密切关注欧佩克2015年6月的下次会议，目前的低油价已使得部分欧佩克国家扛不住了，嚷嚷着要提前开会讨论减产。

花旗银行分析师指出，一些产油国的财政支出严重依赖原油收入，如果油价长期低位运行或导致政局动荡。2015年地缘紧张可能成为推动油价上涨的“黑天鹅”。

北美页岩油的崛起

马修·居瑞基指出，美国页岩油气的开发改写了石油和天然气的新篇章，提供了生产一个全新的能源来源。油价的走低将放缓页岩油气在其他国家的开采。但未来美国的开采技术将会传到其他国家，并提供一个新的能源的解决方案。

油价下跌将令一些“高价油”停止生产。有分析人士指出，当油价低于60美元时，美国许多高负债的页岩油企业将出现亏损。

能源交易商——分析资本管理公司合伙人杨涛告诉中国证券报记者，美国的页岩油厂商成本不一，最低的成本在20-30美元/桶，有些成本在60-70美元。只要油价在60美元以上，许多原油厂商即使亏本也会继续运行。

美国能源信息局预计，油价下跌将使2015年美国原油产量增速降低，但原油年度总产量仍将创1972年来的最高，预计2015年美国原油产量为日均932万桶，略低于此前的预计的日均942万桶。

2015年油价或先抑后扬

杨涛指出，预计2015年油价会在60美元以上，在60-80美元的区间波动。如果油价长期低于60美元，甚至50美元以下是无法容忍的，产油国必然会采取行动。

马修·居瑞基说，考虑到厂商的生产成本，原油价格的底部应该在60美元附近。预计2015年或稳步增长，但油价重上100美元的可能性不大。

美国能源信息局12月9日发布的报告指出，由于欧佩克不减产，加上美国的原油产量提升，将纽约和布伦特2015年的年均价格的预测目标大幅下调至62.75美元和68.08美元。

摩根士丹利指出，油价2015年将经历一个先跌后涨的过程，多余的产量在二季度达到高点。预计2015年布伦特油价的目标价为70美元。