大宗商品期货市场命运多舛

金投期货11月27日讯，在需求方面，美国作为原油需求第一大国正逐步实现自给自足，新兴国家开始遭遇到发展的问题，需求难以大幅提振。

展望后市，市场人士普遍认为，在目前的供求基本面上，美国得益于页岩气的繁荣，产量正急速膨胀，其余的原油生产大国例如多数OPEC成员国、俄罗斯、哥伦比亚、墨西哥都需要稳定的石油出口来稳定本国的财政开支。

原油期货价格继续下跌的可能性较大，主要原因有三个方面。首先，当前经济面临下行压力，需求不佳。其次，石油供应过剩，美国石油产量还在继续增长，OPEC产量也在增加。同时，OPEC国家内部分歧严重，难以有效减产。第三，美元升值，也对油价形成压力。此外，中国经济调整还在继续，对原有的需求端拉动效果减弱。

“理论上讲，四季度本应是原油消费旺季，可是油价并没有出现市场普遍预期的反弹，而是一路向下。这说明，需求端对油价的支撑较为有限；供给端的产量过剩，才是油价走势的主线。”董丹丹指出，从当前情况来看，OPEC没有明显减产迹象，美国页岩气也还未达到成本线，因此供应段压力仍旧巨大。即使供应端真正出现减产，油价的传导仍需一段时间，因此当前原油价格仍难言见底。

陈金莲表示，如果OPEC同意减产，那么短期将会提振油价，不过从历史经验来看，OPEC的减产政策在长期乃至中期并不能主导油价。“目前原油距离底部应该还有10至15美元左右。”

一石激起千层浪。如果油价底部未现，其他大宗商品或也命运多舛。“此次原油价格的下跌会对农产品以及能源类产品构成一定的压力。同时，原油价格大幅下跌会推动美元的上涨，而美元上涨会对一些传统的避险资产形成压力，比如金银等贵金属类的大宗商品。”陈金莲说。

农产品方面，玉米是直接受油价下跌影响的品种，因能源价格下滑会降低生产成本，帮助提升利润并刺激更多产出，若油价跌至70美元，玉米价格或下滑3%。

惠誉研究还指出，如果油价长期走低使美国页岩气供应减少，可能给多数地区的天然气价格带来上涨压力，促使电力公司恢复使用煤炭发电，从而使煤炭矿商受益。对钢铁生产企业的影响可能更加复杂。天然气价格上涨，将增加钢材的生产成本，而开采活动减少则会降低石油产业对管道等钢材产品的需求。