动力煤期货迎冬暖行情

作为我国的基础性能源市场，煤炭市场将在12月迎来两个重要事件——煤炭年度合同谈判开启及煤炭资源税改革方案落实。

总体而言，这两大事件对煤炭价格走势可能出现利多影响。分析人士认为，短期来看，动力煤价格企稳概率较大；但长期来看，由于供需矛盾，动力煤走势或仍偏空。

12月将迎重要时间窗口

煤炭将于12月迎来重要的时间窗口，一方面，煤炭年度合同谈判将于12月拉开帷幕，另一方面，从2014年12月1日起，煤炭资源税将实行从价定率计征，税率幅度为2%-10%，煤炭资源税改革迈出重要一步。

“煤炭年度谈判将是一个长时间的利益博弈。煤企通过提高销售价格，使企业处有利地位。而电厂则提前进行冬储补库，充足的煤炭库存使其获得一定议价筹码。煤电谈判或对市场提供一定支撑，但最终谈判结果还是由实际供需关系决定。”兴证期货研究员林惠在接受中国证券报记者采访时表示。

广发期货动力煤研究员徐艳卫认为，现在煤炭市场的主要特征是库存大，需求不足，预计煤电谈判过程将较为艰难，谈判结果可能兼顾各方利益，对市场影响或中性偏多。

至于煤炭资源税改革破题，市场人士普遍认为，煤炭资源税改革符合全面深化财税改革的要求，有利于行业的规范健康发展。徐艳卫表示，目前该税负有一个区间范围，表面上看增加了煤炭企业成本。但实际上，煤炭资源税改革的重要内容还包括清理涉煤收费基金，将煤炭矿产资源补偿费率降为零，停止针对煤炭征收价格调节基金，取消山西煤炭可持续发展基金、原生矿产品生态补偿费、煤炭资源地方经济发展费，取缔省以下地方政府违规设立的涉煤收费基金等，总体而言，对煤炭行业有积极影响。

“煤炭资源税改革对煤炭行业而言是一个利好因素。改革使税收变得更透明，一些隐性税收将被取消，事实上是给煤炭企业减负。”南华期货研究员冯晓表示。

动力煤期现背离

当前，动力煤期现货走势出现一定背离。数据显示，11月10日发布的中国太原煤炭交易综合价格指数为81.74点，已实现“五连涨”。相比之下，动力煤期货表现并不强势。据中国证券报记者统计，11月以来，动煤1501合约在9个交易日内累计下跌3.79%。

“现货涨得快是因为有国家利好政策支撑。同时，大型煤企为了年度长协谈判做准备，不断提高月度的销售价格，一些较小的煤企及贸易商也出现跟涨。”林惠表示，而期货市方面，动力煤上下游煤企电企大部分属于大型国有企业，动力煤期货的套保参与度不高，当前主要受到空头资金打压，走势疲弱。

展望动力煤后市，徐艳卫分析，动煤1501合约震荡上行概率较高，主要原因有四点。第一，煤炭年度谈判中，煤企有挺价的动力。第二，对电企而言，维持现状或略涨都能较好接受。第三，相比往年，今年春节时间推后，动煤1501合约仍处于需求旺季。第四、随着减产、限制进口等措施的实施，库存较大的问题会逐步改善；而需求方面，宏观经济总体平稳，电力总体需求变化不会太大，因此利空因素会逐步弱化。

林惠也认为，大面积冬季供暖集中开始，下游需求可能逐渐改善，对煤炭市场回暖起到一定提振。随着供需关系转好，反弹回升的可能性较大。

不过，长期来看，煤市仍面临较大压力。“供大于求状态年初至今一直未改，近期原油大跌，并屡创新低，其他工业品行情低迷。作为我国的基础性能源，未来两三年煤市运行面临更严峻形势。”卓创资讯煤炭分析师刘冬娜说。

冯晓也表示，由于供求关系改变，煤炭企业的议价能力已大不如前。长期来看，受到宏观经济调整的影响，下游用电需求可能减弱，动力煤走势或依然偏空。