印度或成大宗商品下一驱动力

金投期货10月20日讯，目前中国因素对大宗商品的支撑作用正渐行渐远，汇丰银行的经济学家们则预测印度新经济政策或催生大宗商品超级牛市周期。

“中国十年前的商品需求快速增长，随后超过了国内供给，这驱动了一系列商品价格的急剧上升，很多分析师称之为超级牛市周期。如果印度追随中国类似的步伐，他在未来数年将成为一个非常重要的商品净进口国。”汇丰银行经济学家Paul Bloxham和Frederic Neumann曾在其报告中表示。

2004年至2008年，在如饥似渴的中国需求带动下，大宗商品出现了一轮跨越金融危机的大宗商品牛市。而此后，随着房地产、基础建设投资增速放缓，工业品、农产品纷纷进入供应过剩周期，中国需求对大宗商品支撑也日渐式微，大宗商品市场由此进入一轮熊市。最能反映经济情况的“铜博士”，自金融危机后的阶段高点77470元/吨(2011年2月15日)震荡下跌，至今跌幅已接近40%。

“回顾2003年至2008年，大宗商品，特别是中国需求大量进口的工业原材料和农产品持续同步上涨，这主要原因之一就是中国经济高速增长下对大宗商品的需求非常旺盛。而2008年金融危机之后，尽管强刺激计划一度使得中国经济明显回升，但2011年之后，中国人口红利消失、投资回报率下降和经济结构调整带来的经济增速换挡的趋势不可避免地到来。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示。

展望未来，程小勇认为，中国因素将逐渐淡化，中国后工业化、新型城镇化和有质量的经济增长都意味着中国经济增速回到中高速甚至中速增长周期，未来服务业成为经济增长的主要驱动力，而环保和产业结构调整意味着单位GDP对大宗商品消耗在下降。

而在过去10年里，金砖国家中印度的经济增速仅次于中国，2005年-2011年间，其经济增速均值在8.5%左右。就在“中国龙”疲困打盹之际，不少国际分析师把商品牛市的目光和希望投向了同样具有发展潜力的“印度象”。但2010年高点过后也同样出现了滑铁卢式的回落，截至2013年12月，印度GDP当季同比增速回落至4.7%。

莫迪时代的来临让国际市场对印度新经济政策抱有较大期待。截至目前，尽管印度新政府的改革没有预想的那么激进，但总体上还是为印度经济注入了活力。数据显示，印度经济增长率在连续三年的下降之后，今年可能首次出现反弹，第一季度的经济增速接近6%，印度股市从今年3月到8月总共上涨了28%。投资者总体上心态乐观，这在很大程度是因为人们相信，莫迪最终会推出更具实质性的改革措施，激发经济活力。

“印度着跟中国一样广袤的土地和庞大的人口，人多、地大，基础设施建设又落后，在发展基础设施、城镇化和工业化等方面类似于中国前十年，对大宗商品市场的需求正在崛起，这也是诸多投资者将未来接替中国推动大宗商品市场走强的希望寄予印度的原因。” 世元金行高级研究员肖磊表示。