三季度国债期货重心上移。2014年三季度国债期货重心逐步上移,7、8月份横盘震荡,表现不佳,9月中旬开始反弹,截至9月30日收盘,国债期货主力连续合约涨幅约0.34%。
三季度国债期货重心上移。2014年三季度国债期货重心逐步上移,7、8月份横盘震荡,表现不佳,9月中旬开始反弹,截至9月30日收盘,国债期货主力连续合约涨幅约0.34%。
当前经济下行压力仍存,基本面支撑债市,且资金面无忧,资金利率低位,期债维持强势。
经济下行压力仍大。2014年9月中国制造业PMI为51.1%,与8月持平,表明我国制造业总体上仍然延续扩张态势。但结合发电量等数据来看,经济增长动能仍较弱。楼市松绑继续加码,央行、银监会2014年9月30日联合出台了《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》, 为楼市松绑,这是迄今为止最具力度的救市政策。
无风险利率中枢仍有下移空间。除了常备借贷便利投放流动性外,央行再次下调正回购利率,意味着降息周期或已开始。尽管尚未得知SLF利率,9月18日,央行再次下调14天正回购利率20bps至3.5%,为今年8月以来第二次下调。今年回购利率的屡次下调或意味着降息周期已经开始,因而国开城投等无风险利率的下降趋势更加明确,而居民房贷等低风险利率未来也有望下降。
收益率曲线进一步平坦化。因为经济走弱和货币政策调整,银行间债券收益率,特别是长端利率出现明显下行,收益率曲线进一步平坦化。
国债期货后市展望。三季度经济数据即将公布,预计经济增速下行压力依然较大。当前资金供给充裕,若经济基本面改善力度仍有限,现券后市仍有望维持震荡偏强格局。
短期节前流动性宽松带来的利好已经兑现,期债步入调整,但基本面及资金面的支撑使得期债仍维持强势,操作上,期债轻仓持有多头头寸。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。
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