要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度减弱，固定资产投资增速延续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。

2、各国政策取向：7月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至250亿美元。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前铜期货价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数继续回调。黄金白银有所反弹。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速延续回落。中国上证指数表现较强，房地产与金融板块波动较大。

5、现货价格：10月8日，上海电解铜现货报平水至升水80元/吨，平水铜成交价格48640元/吨-48740元/吨，升水铜成交价格48700元/吨-48840元/吨。沪铜期货波幅剧烈，市场心态各异，早市报价一度紊乱，且高价成交稀少，随着铜价盘面出现回落，持货商开始调降现铜升水出货以求成交，现铜升水快速下滑至百元以下，市场供应品牌多样，且多为国庆节假期新到进口铜货源，节后首日下游因对铜价报观望态度，未有明显入市补货，交投萎靡。持货商多对明日市场交投抱有期待。

6、近期重要经济数据：今日，美国当周初请失业金人数。

7、重要行业新闻：日本三菱材料公司表示，10月-3月期间公司旗下日本冶炼厂的铜产量将较上年同期减少11%。

小结：

美联储在纪要中表示，全球经济减速给美国经济前景带来了风险。改变前瞻指引被认为是美联储沟通方面面临挑战。大多与会者希望能澄清，前瞻指引是依赖数据而定的。与会者强调加息并没有机械固定的日期。美元持续走强引起了美联储的担忧，会议纪要显示联储并不急于加息。隔夜美国股市反弹，美元走弱，但受中国经济下行压力依旧较大的影响，铜价表现依旧疲弱。中国房地产救市政策的有效性估计有限，居民收入增速缓慢，而房价前几年涨幅过大，居民部门增杠杆的条件非常有限。预计铜价仍将维持弱势整理，前期建议的空单滚动操作，逢低部分减仓，逢高补回。