基本面未改 油脂期货延续跌势

金投期货10月6日讯，近期豆油一直处于整理态势，基本面的多空消息并未给处于反弹格局的豆油以方向性的指引，目前USDA和MPOB数据已经公布，对行情偏多的数据已经发布完毕，但是豆油仅形成了反弹即将告终的态势，后期随着产量与库存的攀升，豆油中期难有起色。

一方面工业和房地产投资的萎缩导致了PPI和CPI的持续低迷，另外一方面，央行的货币政策对价格总水平的影响能力有限。

美豆单产与产量继续上调，豆类供应宽松格局已定；全球油脂库存仍处高位，供应端不改善豆油难有起色。

近期受益出口增加棕榈油期价反弹，但出口量难以压制产量的继续攀升，棕榈油反弹基本宣告结束。

菜籽内外价差倒挂严重，进口量继续大幅走高，三大油脂巨大的注册仓单量是压制期货反弹的巨大障碍。

棕榈油融资事件和国储菜油抛储是目前两大风险因素，政策的力度将是行情反复的重大砝码。

中国经济已经呈现出一系列通缩的特征。这些特征包括：（1）工业投资的减缓；（2）发电量增速同比下降；（3）企业利润出现负增长。这因素都将导致整个经济体工业品价格陷入一种通货紧缩的状态。

一般而言，PPI和CPI是描述的不同的物价指数，但是，PPI有一部分价格将向CPI进行传导，因此CPI反应在一定程度上滞后于PPI并受其影响。事实上，由于PPI的低迷，通过PPI中的生活资料价格指数向CPI传导，使得两者都处于长期低位。