要点

1.棉花进口：据中国海关统计，8月份我国进口棉花20万吨，环比减少27%，同比减少26%，2014年前8个月我国累计进口棉花188万吨，同比减少38%，中国进口量的大幅下滑符合预期，是国家调控政策发挥了重要作用，减弱了外棉对中国棉农、棉花产业的冲击。

2.ICAC：9月3日，国际棉花咨询委员会（ICAC）在9月份报告中认为，2014/15年度，全球棉花产量将持续第五年超过消费量，其中产量预计下滑40万吨至2605万吨，而消费量将增长4%至2440万吨，产量比消费量多出170万吨。2014/15年度，全球棉花期末库存为2220万吨，中国以外地区库存将达到970万吨的历史最高水平，同比增长14%。

3.USDA：2014/15年度中国和印度期初库存调增，导致全球期初库存调增7.4万吨。印度、西非和土耳其产量调增，而美国、阿根廷和乌兹别克斯坦产量调减。经过重新评估，巴基斯坦2012/13年度消费量调减，本年度消费量较上月调减10.9万吨，而全球消费量增长4%。另外，巴基斯坦进口量调减，土耳其和印度因产量提高也下调了进口量，但越南进口量调增。美国、乌兹别克斯坦和印度出口量均被调减。本年度全球期末库存为2314.2万吨，比上月增加26.3万吨。

4.工业库存：据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至9月9日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为25.6天（含到港进口棉数量），环比减少0.9天，同比减少16.8天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约54.9万吨，环比减少3.5%，同比减少40.6%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，福建、江苏、陕西棉花工业库存相对较大。

5.补贴细则：2014年9月17日，国家发展改革委、财政部关于新疆自治区和新疆生产建设兵团棉花目标价格改革试点工作实施方案的批复会议在新疆自治区人民政府召开。

6.ICE棉花期货：9月17日，美联储宣布在停止量化宽松政策的同时继续长期维持超低利率，ICE期货窄幅波动后小幅收高。

小结：

2014年9月17日，国家发展改革委、财政部关于新疆自治区和新疆生产建设兵团棉花目标价格改革试点工作实施方案的批复会议在新疆自治区人民政府召开。棉花期货操作上建议在万四之下择机做多。