经济增速趋缓 国债期货开始发力

金投期货9月16日讯，周一，疲弱经济刺激国债期货大幅高开，全天交易较为活跃，成交显著放量，但期价冲高回落折射市场对后市的担忧。

市场人士指出，短期内债市运行环境偏暖，但债券收益率曲线过于平坦及货币政策偏向定向宽松，制约整体收益率的下行空间，对经济数据的利好需保持理性，国债期货后续上行空间仍取决于流动性及政策。

伴随8月主要宏观数据披露落幕，通胀、金融、经济等数据累积的利好效应在本周一迎来集中释放，刺激国债期货价格大幅高开。周一国债期货主力合约TF1412早盘开在93.636元，较上周五结算价93.422元高出0.23%，开盘后一度上冲93.718元，但随后涨幅逐步收敛，最终收在93.580元，全天上涨0.158元或0.17%。期价上涨提振市场交投，TF1412合约全天交易量达到1850手，较上周五增加1180手。

周一现券方面涨势喜人。银行间国债市场成交活跃，收益率下行明显，各期限热门个券都有成交。中长期限品种方面，10年期国债140012成交在4.255%附近，下行2基点左右；国债期货各交割券中代偿期为6.8y年的140013成为交投热络，日内在4.17%-4.185%区间出现大量成交，利率总体下行2基点左右。国开债等政策性金融债表现抢眼，5-10年的中长期品种利率普遍下行达到6基点左右。

与国债现券、期货联袂上涨对应的是，上周陆续披露的8月份主要经济金融运行数据均不同程度低于预期，尤其是上周六公布的8月份经济数据严重低于预期，折射出短期经济复苏的困境，充当了债券市场短期做多情绪复燃的导火索。

有市场机构指出，从8月中旬公布的信贷金融数据跳水、经济增长数据回落开始，多项宏、中观指标同时指向经济复苏小周期结束，基本面已重回下行通道；受到8月数据的拖累，第三季度GDP可能会放缓至接近7%的水平；未来几个月经济环比动能可能还会放缓。总体上看，今年宏观数据一再反复，表明经济依旧处于低位徘徊的状态，未来利率风险总体可控，而货币政策将保持相对宽松，流动性整体无忧，有望拉长债券牛市进程。