期市散户游资快速“出走”

金投期货9月9日讯，沪上一知名期货私募人士指出，近期商品期货市场上除了煤焦钢等黑色品种外，多数品种缺乏投资机会，在大宗商品市场持续阴跌、股市热度回升背景下，期市散户游资快速“出走”，为股市“小翻身”添薪加火，因此股市吸金、期市品种分化迹象非常明显。

资本逐利性强，当前股市及股指投资机会多，整体氛围浓烈，容易使得游资进行“腾挪”，出现股市分流期市资金的现象；另一方面，期货交易忽冷忽热，也足见期货投资者结构不合理，应加快引入更多机构投资者参与市场，改善市场环境并优化投资者结构。

打羽毛球、旅游、玩摄影、练厨艺、泡咖啡吧……8月来，位于上海“小陆家嘴”的一栋高楼里，乐于投资商品期货的知名期货私募林辉(化名)吐槽说，一个多月都没有做过几次(期货盘)，倒是圈子里大家都在谈股票和股指。

“上证指数已经突破2300点，钱都奔着股市去了，不过期货私募一般不会这样。”林辉说，以往圈子里聚会没有现在这么频繁，一些期货大户转战股票，不用每天看盘，时间也就多了，不过(期货)私募也就看看热闹。

对于偏好风险的林辉，价格波动与否是他投资的首要前提。但林辉表示，从8月以来，除了螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石等黑色品种有一些投资机会外，大连商品交易所、郑州商品交易所以及上期所的多数品种均处于弱势震荡中，虽有价格波动，但并没有走出明显的趋势性行情。

从8月份商品期货市场表现看，有色品种中的铜、锌，黑色品种中的焦炭、焦煤等均处在宽幅区间震荡中，化工板块中PTA、甲醇则在震荡调整中出现逐步下跌，农产品板块中的“三桶油”亦在下跌通道中继续创出新低。

“这种行情很难做。”一位期货公司的资深研究员表示，在这种多以宽幅震荡为主的行情中，大资金操作的团队表现得更谨慎，仓位较轻，以控制风险为主，而以小资金操作的个人盘手来说，操作起来较为激进。

8月份以来，私募排排网有业绩记录的单账户期货产品(规模≥100万)共计244只，其中系统化趋势94只，主观趋势89只，复合策略25只，主观套利11只，主观日内11只，系统化套利10只，系统化高频4只。另外，244只单账户期货产品平均收益下跌2.08%，63只实现正收益，占比25%；132只产品收益为负，占比54%；另外有49只产品本月以来没有进行操作，收益为零。

私募排排网发布的数据报告显示，整体而言，三大策略均表现欠佳，其中25只复合策略产品整体下跌1.25%，正收益产品占比28%；108程序化产品整体下跌2.09%，正收益产品占比28%；111只主观交易产品整体下跌2.25%，正收益产品占比22%。

面对不温不火的期货市场和火热的股票市场，林辉选择了不操作。

“股票私募跟期货私募毕竟是两个领域。”林辉表示，作为期货私募，他有一贯的投资风格，且资金管理有一套严格的规定，不可能从期货市场转入股票市场。至于8月商品期货市场成交量大幅下滑，他表示，由于期货市场是“散户市场”，所以个人投资者可能会有一部分因为行情机会而转入股市。

某期货公司上海期货大厦营业部里，一位个人投资者透露，前期抓住了一波鸡蛋期货行情机会，8月下旬以来几乎把所有资金都挪到了证券账户。他认为，在股市沪港通正式推出之前，大盘有可能继续保持这种高位震荡、小幅攀升的走势，风险不大。

这或许不是个例。中国期货业协会的数据显示，8月份全国期货市场交易规模较7月份有所下降，以单边计算，8月份全国期货市场成交量为1.88亿手，成交额为21.37万亿元，同比分别下降13.58%和25.94%，环比分别下降14.22%和1.03%。今年以来，国内期货市场成交额连续五个月出现下滑。

具体来看，8月份，上期所成交量约5348万手，成交额约4.2万亿元，同比分别下降34.45%和48.17%，环比分别下降16.73%和21.90%；郑商所成交量约5647万手，成交额约1.9万亿元，同比分别增长19.39%和22.71%，环比分别下降19.90%和18.61%；大商所成交量约6147万手，成交额约3.2万亿元，同比分别下降9.52%和28.53%，环比分别下降12.09%和17.68%；中金所成交量约1691万手，成交额约12.0万亿元，同比分别下降19.89%和17.85%，环比分别增长13.57%和21.27%。

显见的是，尽管8月份期货市场交易规模环比出现较大下滑，但股指期货仍一枝独秀，表现不俗。对此，业内人士指出，股市回暖、交投活跃令股指期货交易量回升。另外，国债期货交易量增长也是一个推手，商品期货成交额下降非常明显，其原因主要是大宗商品价格快速下滑所导致的。

方正中期期货研究院院长王骏分析认为，8月份受国内股市大盘持续反弹和股票投资吸引资金的影响，期货市场投资资金出现部分外流，其中进入股票市场比较明显，这对8月份国内期货市场交投热情产生了一定的降温作用。

“股市分流的影响比较大，8月份股市出现了过去一年多以来最大级别的反弹走势。再对比期货市场，很多品种在低位徘徊，缺乏投资机会，资金流出期货市场转向股票市场是不可避免的。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示。

此外，还有市场专家指出，二季度实体企业资金压力较大，产业资金套保意愿下降，市场活跃的大部分是投机资金。

王骏表示，三季度以来，期货市场行情发生较大变化，工业品和农产品期货均出现重心下移的态势，上半年上涨强劲的农产品纷纷出现下滑，只有个别品种依然抗跌；黑色建材产业链的铁矿石、玻璃、螺纹钢、焦炭、焦煤继续创新低，能源化工品种也出现回落，有色金属上冲乏力，贵金属小幅反弹。

格林大华期货研发总监李永民认为，期货市场热度下降，主要有以下几个原因：期货价格回落，同样的成交量也可能导致成交额回落；大宗商品长期震荡，波动幅度小，资金的逐利性可能导致其外流，成交下降；目前已经上市的期货品种多为商品期货，专业性比较强，金融期货只有股指、国债期货，品种单一，难以保证交易连续活跃。

需要指出的是，在没有“夜盘”增量的条件下，郑商所8月成交量、成交额同比仍大幅增长。程小勇表示，这可能与新品种硅铁、锰硅上市有很大的关系，这带来一定的资金增量。

李永民还指出，8月份，受天气和进出口等因素影响，菜粕、菜油期货价格波动加大，吸引了大量套保资金和投机资金入市交易。值得一提的是，郑商所菜粕、菜油、菜籽为一个系列品种，方便投资资金进行套利交易。PTA1409合约多空分歧较大，多头认为PX价格较高，成本因素对PTA产生支撑作用，而空头认为PTA下游消费不畅，期价难以走高。多空双方各执一词，分歧较大，也促使大量场外资金介入。