要点
上周SHFE强势5连阳收复前期失地，多空仍以50000点为震荡中枢进行争夺。
美国制造业持续复苏带动就业市场回暖明显，美联储FOMC鹰派和鸽派关于提前加息的辩论如火如荼，投资者担忧情绪加重，美元大幅上扬压制铜期货价格。
欧元区各国PMI和就业数据显示其复苏明显，各国政府及欧洲央行均维持超低利率政策，但乌克兰危机持续升级，令原本艰难的复苏进程雪上加霜。
中国7月克强指数三指标全面回落，因新订单增速放缓及就业分项数据大幅下跌，8月汇丰制造业PMI初值大幅低于预期。
7月以来，铜加工精炼费上涨超过15%，因印尼出口问题解决，铜精矿供应过剩所致。
国际铜研究机构认为上半年铜市供应短缺，ICSG称1-5月全球铜供应短缺46.6万吨，WBMS称1-6月全球铜市供应短缺29.6万吨。
中国加强虚假融资贸易监管，7月精铜和精矿进口量均出现下滑。
国内大型冶炼商8月停产检修缩减精铜供应，现货升水坚挺。下游面临金九银十的消费旺季，商家在价格低位有补库动作，精铜进口亏损缩小至700元/吨，刺激进口商加大海外采购，短期供应紧张局面将得到缓解。
结论与建议
结合以上分析，笔者认为，目前主导价格的因素主要有宏观和供需两个方面。宏观上，美联储对制造业复苏和就业市场回暖的乐观共识，增加了内部成员关于提早加息的热议，由此引发市场担忧情绪，美元大幅升值令铜价承压。供需上，虽然美国经济数据利好，但对铜价的需求核心国依然是中国，而国内现货升水的直接原因是冶炼厂停产检修导致供应减少所致，下游需求并未好转，价格低位时的企业备库规模也不大，一旦比价利于进口及冶炼厂复工，现货升水格局将弱化。所以，尽管短铜期货价在外围宏观利好和现货升水的刺激下展开了强势上扬，但短期强势难以维持，未来一两周或面临回调整理。建议前期获利多头逢高减持，激进投资者可逢高轻仓开空单，回调第一目标位在49500附近。
