要点
1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力加大，固定资产投资增速继续回落，基建增速回落，房地产市场风险加大。7月官方和汇丰制造业PMI指数显示中国制造业已经进入扩张区间。7月出口数据好转，进口疲弱。
2、中国宏观经济政策取向：3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。6月30日，银监会调整存贷比的统计口径。部分城市发文放松限购。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。
3、铝锌运行主要动因与制约：前铝期货锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。前铝期货价反弹幅度较大，主要因最近两年跌幅较大。库存调整行为应该是现货价格反弹较快的直接原因。制约铝锌价格反弹高度的核心因素是产能过剩，一旦价格足够高，供应将大幅增加，从而压制价格表现。
5、铝现货价格：8月19日，沪铝当月今日稳居14000元/吨上方并继续小幅攀升，现货市场上海主流成交14020-14030元/吨，贴水30至贴水20元/吨，无锡主流成交14050-14060元/吨，杭州主流成交在14030-14040元/吨，今日无锡地区相较昨日出货稍有增多，持货商报价依然坚挺，中间商参与积极性稍高，成交依然活跃，相较之下上海地区成交稍逊，需方接货压价较多，价格也较受抑。
6、锌现货价格：8月19日，广东市场0#锌锭主流成交于16420-16450元/吨附近，较上海市场0#锌锭贴水运行于80-100元/吨附近。今日沪期锌主力1410合约开于16540元/吨后震荡下行，涨幅有所缩窄截止午间收盘，收于16495元/吨，上涨55元/吨，涨幅为0.33%。今日广东市场流通资源仍然较为充足充裕，持货商报价跟随期货波动调整，期现价差僵持，中间商较为谨慎，多压价收货，下游企业按需采购为主，整体市场成交一般。
小结
铝锌价格在连续回调后，开始小幅反弹，整体上呈现整理。铝锌的需求受消费和投资都比较大，近期中国出口复苏和消费的企稳，对铝锌的需求具有一定的支撑，但是投资下滑压制了铝锌需求的改善空间。货币因素方面，美国经济继续复苏，通胀水平不高，美联储不急于加息，对铝锌价格略有支撑。中国货币政策依旧稳健，限制了铝锌价格的反弹空间。前期的上涨已经反映了供应端的扰动，后期难有的波动。短期内，铝锌价格将继续整理，策略上，日内交易为主。
