周二欧美股市下行，德国8月经济景气指数大降至一年半以来的最低水平，显示其已开始受到地缘政治风险的影响，由于德国为俄国最大贸易国，俄与西方经济对抗加剧将对下半年欧元区经济带来不利影响。不过即将公布的中国7月经济数据相信会持续向好，因此整体利多的宏观环境不会改变。受避险情绪影响，美元与黄金同涨，因此相对来说，美元近期的走势对整体强势的基金属并未有明显的不利影响。

基金属普遍走势偏强，除铜外都录得涨幅，期铝回升至前高附近，反映了投机资金整体看多经济增长前景及基金属走势的大格局。而伦铜独自下跌收于6950一线，重新测试60天线的支撑力，伦铜持仓连续下降，暗示铜价目前已不再吸引新的资金进场，但现货升水为20美元，低库存仍是铜价支撑因素。铜价由于缺乏远期供应端的炒作题材，可能更为看重现货的表现，而7月中国进口减少，且进入8月淡季影响明显，暂时缺乏进一步做多的推动因素。不过沪铜相对转强，比价略有回升，虽然下游整体消费仍较疲弱，但逢低已有备货行为，昨日沪铜期货盘面开始重新增仓，现货仍未能转回升水，但对主力合约仍保持着500元的升水，说明现货紧张已大大缓解，但整体紧平衡的格局仍维持。

另外昨日废铜对电铜价差大幅收窄，惜售明显，也说明废铜供应紧张，如进一步下跌，将转为支撑因素。由于国内消费通常从9月开始转入旺季，而三季度消费需求将随经济维稳而有提升，时间上对多头有利，我们维持铜价整体强势，后期有回升的判断，最近的下跌建议逢低逐步买入，关注沪铜持仓及比价变化判断消费支撑情况。技术上看，铜价持续考验60天线，短线偏弱，但中期形态仍维持在49000-50000的中长期重要支撑区域，逢低逐步买入。今日50000-49500。